基于動因檢驗的友誼股份并購百聯(lián)股份的績效研究.pdf

1、近年來，國家為了調整優(yōu)化經(jīng)濟結構和轉變發(fā)展方式，提出了一系列支持流通企業(yè)進行并購的政策，受此影響我國并購事件不斷發(fā)生。本文選擇具有代表意義的友誼股份換股并購百聯(lián)股份的案例作為研究對象，研究了國有商貿流通產業(yè)集團內部進行橫向并購的動機和實施并購后的效果。本研究不僅為國有集團內部的并購重組和并購整合提供了具有價值的經(jīng)驗參考，還為相關研究提供了一個新思路——結合并購動因來評價并購績效，檢驗并購動機的實現(xiàn)情況。
　　本文首先概述了研究的背

2、景和意義，說明了研究的目標、內容、技術路線和方法，并系統(tǒng)梳理了國內外與并購績效相關的文獻。接著，闡明了并購、并購績效與并購動因的相關理論。然后簡要地介紹了友誼股份并購百聯(lián)股份的案例背景，再結合并購事件和并購相關理論對觸發(fā)并購的動因進行分析，并在動因分析的基礎上選擇和預測了一些績效指標的期望變化情況。本文的核心內容是并購績效評價與預期績效指標檢驗——首先采用財務指標法與事件研究法對友誼股份的并購績效進行評價，同時得出預期指標的實際變化情況

3、，然后將指標的實際變化與預期變化進行對比，以此檢驗并購的實際績效是否達到預期以及并購動機的實現(xiàn)情況。最后綜合了前文的分析后得出研究結論，并為友誼股份和其他企業(yè)提出一些與并購相關的有價值的啟示和建議。
　　研究發(fā)現(xiàn)，友誼股份并購百聯(lián)股份這一并購交易順應了上海市政府和國家提出的相關政策，也使得集團內的百貨與超市業(yè)務實現(xiàn)了整體上市。在并購后的短時間內，該并購事件被市場里的投資者看好，友誼股份的股東獲得了正的財富效應，而且友誼股份的市場份