金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量監(jiān)管博弈分析.pdf

1、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在持續(xù)的相互作用下不斷發(fā)展。綜合相關文獻研究，可以發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新有利也有弊，它既可以提高金融市場的有效性，促進金融市場的成熟發(fā)展，又可以滿足客戶多樣化需求，提高金融機構的盈利能力和市場占有率。但是金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展也會給金融市場帶來風險，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的傳染性和相關性加大了金融市場的風險和虛擬性，由于這類風險的隱蔽性和傳染性使得監(jiān)管難度增加。
　　目前，我國的金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量低下、創(chuàng)新性不高、同質化現(xiàn)象嚴重，這些問題

2、都會引發(fā)更高的風險，從而可能帶來新一輪的金融風險危機。因此，為彌補金融市場失靈的內部缺陷，需要監(jiān)管部門強化對低質量金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，以提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質量和保證金融市場的穩(wěn)定。但是，監(jiān)管部門對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行監(jiān)管一方面會保證金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，另一方面也會遏制金融機構進行創(chuàng)新的積極性，從而也減少了我國高質量金融創(chuàng)新產(chǎn)品的數(shù)量。所以，本文在研究金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新博弈關系的基礎上，從提高我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量的角度出發(fā)，對金融監(jiān)管力度和金

3、融創(chuàng)新產(chǎn)品質量的博弈關系進行了研究。
　　首先，界定金融創(chuàng)新、金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量以及金融監(jiān)管相關概念并總結金融創(chuàng)新動因、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈關系。其中，金融創(chuàng)新是金融管理者、金融中介和金融機構在金融工具、制度、市場以及金融業(yè)務等方面的創(chuàng)新，包括以下五種情況：新產(chǎn)品或服務的出現(xiàn)、新工藝的出現(xiàn)及應用、新資源的供給、新市場的開拓和新的組織方式的確立。將高質量金融創(chuàng)新產(chǎn)品定義為綜合金融體系穩(wěn)定性和本企業(yè)發(fā)展而進行的合法合規(guī)，不會給整

4、個金融體系帶來高風險，流動性強，傳染性低，其投資者的收益也相應較高的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。
　　其次，在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈基礎上，分析金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量的博弈關系，構建監(jiān)管部門與金融機構間關于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質量監(jiān)管的完全信息靜態(tài)博弈和完全信息動態(tài)博弈模型，尋找納什均衡和子博弈精煉納什均衡，通過分析完全信息靜態(tài)與動態(tài)博弈結果，得出我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質量與金融機構進行高質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的收益和額外成本、金融機構進行低質量金融產(chǎn)品

5、創(chuàng)新的收益和受到的懲罰、監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力受到上級的懲罰以及監(jiān)管部門采取強化監(jiān)管的額外成本之間的關系，博弈均衡結果顯示：監(jiān)管部門對于金融機構進行低質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管給金融機構造成的監(jiān)管成本越高、額外成本越低，金融機構越偏于進行高質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新；金融機構進行低質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的收益越高、受到監(jiān)管部門的懲罰越小，金融機構越會選擇進行低質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新；監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力受到的懲罰越大，監(jiān)管部門越會采取強化監(jiān)管策略；監(jiān)管部門采取強化

6、監(jiān)管策略的成本越高，監(jiān)管部門越趨于放松對金融機構的監(jiān)管。結合博弈均衡結果提出提高我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量的建議。
　　再次，分析金融監(jiān)管與金融機構在信息不對稱條件下的博弈關系，構建金融創(chuàng)新產(chǎn)品質量監(jiān)管的不完全信息靜態(tài)博弈模型和不完全信息動態(tài)博弈模型，通過尋找貝葉斯納什均衡和精煉貝葉斯納什均衡，在分析金融監(jiān)管力度與金融機構進行高質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的關系的基礎上，得出在信息不對稱情況下，金融機構對高質量產(chǎn)品進行創(chuàng)新是最優(yōu)策略，而對低質量金融

7、產(chǎn)品則會選擇以一定的概率進行創(chuàng)新或不創(chuàng)新。對均衡結果的分析表明，要降低金融機構進行低質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的概率，需要減小監(jiān)管部門強化監(jiān)管的額外成本，加大對進行低質量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的金融機構的懲罰，加大對監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力的懲罰力度以及提高監(jiān)管人員的監(jiān)管和判斷能力。這些措施在一定程度上，都降低了我國低質量金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)的概率，保證了金融市場的穩(wěn)定性。
　　最后，從金融監(jiān)管部門和金融機構兩者相互博弈關系角度出發(fā)，結合納什均衡、子博弈精煉