輕資產(chǎn)商業(yè)模式與企業(yè)價值創(chuàng)造研究——以譚木匠控股有限公司為例.pdf

1、一個適合的優(yōu)秀的商業(yè)模式的設計動態(tài)維持著和影響著財務戰(zhàn)略以及企業(yè)最終的價值管理和價值創(chuàng)造。現(xiàn)有文獻大多從管理者的角度討論企業(yè)的商業(yè)模式，而少有研究將商業(yè)模式與財務管理理論相結合，從財務的角度去研究商業(yè)模式問題。同時，現(xiàn)有的研究往往將研究重點放在企業(yè)在外部環(huán)境下的財務行為或企業(yè)內(nèi)部環(huán)境如公司治理、企業(yè)戰(zhàn)略對財務行為的影響，而忽略了企業(yè)內(nèi)部環(huán)境中一個相當重要的因素——商業(yè)模式對企業(yè)財務行為及財務決策的影響，同時這種模式對創(chuàng)造價值的影響也很容

2、易被忽略。因此，本文嘗試將商業(yè)模式、財務戰(zhàn)略和企業(yè)價值創(chuàng)造之間的關系做了一個初步的探索，建構了“價值定位（客戶價值導向）→關鍵資源和能力（輕資產(chǎn)模式）、盈利模式（收入構成、成本構成、計價方式）、業(yè)務系統(tǒng)（交易平臺、利益分配）→自由現(xiàn)金流結構（財務行為、決策和戰(zhàn)略）→企業(yè)價值（價值創(chuàng)造、評估與管理）”的分析體系。
　　本文采用單案例研究的方法，以譚木匠控股有限公司為例，通過財務狀況分析、現(xiàn)金流量估值等方法，以譚木匠公司輕資產(chǎn)運營方式

3、和企業(yè)價值創(chuàng)造為核心研究對象。首先，梳理了相關研究領域的文獻；然后，重點分析了譚木匠公司2009年-2014年的財務業(yè)績及輕資產(chǎn)運營模式，并采用實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計了譚木匠公司的股權價值；最后，根據(jù)得出的研究結論，對譚木匠公司今后的發(fā)展提出了建議。
　　本文的主要研究結論如下：（1）譚木匠公司主營業(yè)務突出，財務業(yè)績表現(xiàn)良好。譚木匠公司主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力很強，充足而穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流為公司的經(jīng)營提供了保障。（2）輕資產(chǎn)特征顯著

4、，財務指標表現(xiàn)出“六高三低”。譚木匠公司具有很高的流動資產(chǎn)、營運資本、應收賬款周轉速度、無息負債、凈利潤及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的水平。同時，其在固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、資本成本和有息負債上又表現(xiàn)出了輕資產(chǎn)商業(yè)模式下應有的低水平特征。（3）輕資產(chǎn)運營的商業(yè)模式幫助企業(yè)實現(xiàn)了更高的估值。本文對譚木匠的企業(yè)價值進行了測算評估，評估的結果也顯示譚木匠公司的市場價值有可能被資本市場低估。根據(jù)研究結論，對譚木匠公司今后的發(fā)展提出了幾點建議：（1）大