貨幣政策透明度及其有效性研究.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以后，隨著動(dòng)態(tài)不一致性、理性預(yù)期等理論的發(fā)展和亞洲金融危機(jī)等事件的發(fā)生，各國(guó)央行也越來(lái)越致力于對(duì)貨幣政策透明度的建設(shè)，將透明度視為制定貨幣政策框架時(shí)所考慮的關(guān)鍵要素。與此同時(shí)，貨幣政策透明度與預(yù)期管理有效性之間的關(guān)系也成為了理論界和實(shí)務(wù)界研究和討論的熱點(diǎn)話題。正因?yàn)樨泿耪咄该鞫仍谖鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家取得的政策效果很不錯(cuò)，從而也引發(fā)了我國(guó)對(duì)貨幣政策透明度的建設(shè)和探討。就其透明度本身而言，其意義在于它的提高是否有利于貨幣政策有效

2、性的增強(qiáng)。而如何有效地穩(wěn)定物價(jià)一直都是各國(guó)中央銀行在制定貨幣政策時(shí)所需要積極思考的問(wèn)題，對(duì)通脹的管理自然也就成為貨幣政策有效發(fā)揮的重要組成部分?，F(xiàn)階段我國(guó)仍是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，從2011年到現(xiàn)在實(shí)行的都是穩(wěn)健的貨幣政策，這一階段更加注重政策的前瞻性與對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的管理。而提高貨幣政策透明度有助于引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)貨幣政策有效性的發(fā)揮。因此，本文試圖通過(guò)考察貨幣政策透明度與有效性之間的關(guān)系來(lái)詮釋和強(qiáng)調(diào)提高我國(guó)貨幣政策透明度的意義及其

3、必要性。
　　本文首先厘清貨幣政策透明度與有效性之間的關(guān)系，考慮用通脹率和反通脹成本來(lái)衡量貨幣政策的有效性，其次建立理論模型從貨幣政策透明度對(duì)通脹率與反通脹成本的作用來(lái)分析透明度與有效性之間的關(guān)系，然后構(gòu)建動(dòng)態(tài)透明度指數(shù)來(lái)量化我國(guó)的透明度水平，接著運(yùn)用我國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)貨幣政策透明度在我國(guó)的政策效果。結(jié)果表明，貨幣政策透明度在我國(guó)取得了不錯(cuò)的政策效應(yīng)，即透明度的提高不僅能夠降低我國(guó)的通脹率，而且還能降低反通脹成本。但是量化結(jié)果顯