銀行間與交易所市場(chǎng)企業(yè)債流動(dòng)性比較研究.pdf

1、流動(dòng)性是企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展的命脈,流動(dòng)性的好壞直接影響企業(yè)的融資效率和企業(yè)債市場(chǎng)金融功能的發(fā)揮。近年來(lái)我國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展迅速,跨市場(chǎng)發(fā)行交易的企業(yè)債比重越來(lái)越大。但是銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)相互分割,企業(yè)債市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏且失衡的問(wèn)題阻礙了企業(yè)債市場(chǎng)的健康快速發(fā)展,降低了市場(chǎng)運(yùn)行效率。因此,為了使企業(yè)債市場(chǎng)籌融資功能和資源配置的功能得以有效發(fā)揮,有必要對(duì)企業(yè)債市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行深入研究。
　　本文在借鑒國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)流動(dòng)性研究成

2、果的基礎(chǔ)上,采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,選擇在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)同時(shí)發(fā)行交易的企業(yè)債為研究對(duì)象,比較分析兩市場(chǎng)企業(yè)債流動(dòng)性水平、流動(dòng)性影響因素以及流動(dòng)性互動(dòng)關(guān)系。首先,選取適合跨市場(chǎng)企業(yè)債流動(dòng)性衡量的Amivest流動(dòng)性比率對(duì)企業(yè)債兩市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行測(cè)度,并進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述分析;其次,構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型,從外部環(huán)境、發(fā)行人特征和債券特征三方面選取了7個(gè)因素全面分析對(duì)企業(yè)債市場(chǎng)流動(dòng)性的影響;最后從時(shí)間序列角度,利用格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)?/p>