我國分紅型保險產品退保率對利率的敏感性分析.pdf

1、我國分紅型保險產品自20世紀末誕生以來，雖然只有15年的歷史，但其發(fā)展極其迅速，到2013年，分紅型保險產品在壽險市場的保費占有率已將超過了70％。可見，分紅型保險產品的經營狀況將對壽險公司的整體經營狀況有極大地影響。然而，由于投保人對分紅型保險產品認識的不足，再加上宏觀經濟因素的不斷變化，導致分紅型保險產品的退保問題時有發(fā)生。而在分紅型保險產品退保的影響因素中，利率因素是不容忽視的主要因素之一。由于分紅型保險產品具有長期性和收益性的特

2、點，對利率的敏感程度非常高，一旦利率波動幅度較大，投保人獲得的紅利達不到預期收益，就會導致退保的發(fā)生。特別是在我國近年來利率市場化進程不斷推進的背景下，這一問題變得更加突出。
　　隨著2013年、2014年中國人民銀行對金融機構存貸款利率的兩次調整，我國的利率市場化進程又加深了一步，利率市場化必將促使壽險產品定價利率的放開，最終促使壽險行業(yè)費率市場化。壽險公司應具有前瞻意識，盡早認識到這一點，在分紅型保險產品的設計以及銷售中，注意

3、防范利率風險，減少退保問題的發(fā)生。而在此之前，我們有必要了解分紅型保險產品的退保率對利率變動的敏感程度，只有了解了這一點，才能提出相應對策，有效減少分紅型保險產品的退保。
　　本文首先介紹了我國分紅型保險產品退保問題的基礎理論，分紅保險的一個重要的特征就是除了具有保障功能外，還具有收益功能，這主要體現(xiàn)在紅利的分配上，壽險公司在經營狀況良好的情況下會將收益的一部分與投保人進行分紅，而正是由于分紅的存在才使分紅保險面臨一部分利率風險。

4、接下來本文介紹了退保對于保險公司的不利影響，并著重分析了引起退保的一些因素，主要有宏觀因素、壽險行業(yè)因素、壽險公司內部的因素以及投保人因素等，在這些因素中，著重對利率因素作用于分紅型保險產品退保的機制進行了簡要分析。
　　在進行實證分析之前，本文首先介紹了我國保監(jiān)會規(guī)定的幾種退保率指標以及學術界關于退保率指標的幾種理論模型，通過比較與分析，最終選取了適用于本文研究的理論模型，即最小二乘蒙特卡羅模擬。接下來本文對最小二乘蒙特卡羅模擬

5、的模型建立以及求解進行了詳細介紹，為實證研究奠定了理論基礎。
　　在實證研究部分，本文選取了5個不同的市場利率的值，通過最小二乘蒙特卡羅方法分別對分紅保險的退保率進行實證模擬，分析了分紅保險退保率對于利率變化的敏感程度，實證結果表明分紅保險退保率的高峰會隨著利率的增大而提前到來，但是退保率的最大值卻會變小，對于5次模擬結果，持有至到期的分紅保險保單數量都超過了50％。通過實證分析，最終得出了分紅保險的退保率對于利率變化敏感度不高的

6、結論。然而，雖然分紅保險可以有效地抵御一部分利率風險，但并不能說明利率變動完全不會引起分紅保險的退保，因而本文的最后對于如何降低利率變動對分紅保險退保率的影響又提出了相關對策。
　　本文的創(chuàng)新之處在于運用最小二乘蒙特卡羅模擬方法研究了利率變動對壽險公司分紅型保險產品退保率的影響，很好的解決了在壽險公司退保率數據不公開的情況下不能使用回歸模型對兩者進行分析的困境。本文的不足之處在于，我國的利率市場化進程正處于起步階段，在利率市場化背

7、景下分析利率變化對于分紅保險退保率的影響，缺乏數據支持，雖然最小二乘蒙特卡羅模擬不需要真實數據也可以在模擬次數足夠多的情況下得到較為真實的結果，但是得到的結果也只能作為參考，而不能進行實際檢驗。同時，影響分紅保險退保率的因素還有很多，而實際分紅保險保單的設計條款是多種多樣的，這些都會影響分紅保險的退保率。而且本文的研究是以完備金融市場和可行金融市場的假設為前提的，只是停留在理論階段，如何在更真實的金融市場中進行研究應該是下一步要解決的問