政治關(guān)系、過度自信與企業(yè)績效.pdf

1、“經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè)是西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ),但是在它提出之初就不斷地受到質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。Herbert Simon認(rèn)為個(gè)體的時(shí)間、精力和能力是有限的,不能做到完全理性,而是有限理性,做出的決策也并非是最優(yōu),而是“令人滿意”的程度。后續(xù)的研究進(jìn)一步將微觀個(gè)體的心理動(dòng)因引入到對(duì)市場行為偏差和反常的研究中。個(gè)體的過度自信所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)行為便是其中一項(xiàng)重要的研究內(nèi)容。大量的研究發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者會(huì)高估自身能力,從而高估某些項(xiàng)目能夠創(chuàng)造的現(xiàn)金流,進(jìn)而投資

2、一些凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目,導(dǎo)致企業(yè)的過度投資和績效降低。
　　同時(shí),除了管理者內(nèi)在的過度自信之外,我國的企業(yè)還普遍與政府存在著千絲萬縷的關(guān)系。民營企業(yè)的管理者可以通過擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員和黨代會(huì)代表獲得政治關(guān)系,從而為企業(yè)贏得更好的投資項(xiàng)目、更多的政府補(bǔ)貼和進(jìn)入壟斷行業(yè)的機(jī)會(huì)等政治收益。但是獲得收益的同時(shí)也需要付出一定的代價(jià)。擁有政治關(guān)系的企業(yè)往往需要擴(kuò)大自身的投資規(guī)模來促進(jìn)地方的GDP的增長和維持就業(yè),因此政治關(guān)系對(duì)于企業(yè)績效的影

3、響往往是模糊的。很顯然,在過度自信的內(nèi)部動(dòng)因和政治關(guān)系的外部刺激之下,民營企業(yè)的績效會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的變化。
　　本文以2007年至2012年的上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),利用企業(yè)投資作為中介變量,分析了政治關(guān)系、過度自信對(duì)民營企業(yè)績效的影響。研究結(jié)果表明,管理者過度自信會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的過度投資行為和促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張,而過度投資行為會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)績效的降低。然而,在過度自信的條件下,擁有政治關(guān)系的企業(yè)能夠獲得更高的績效,因?yàn)檎侮P(guān)系顯著地影響了企業(yè)的