小額貸款公司信貸資產證券化交易結構設計及定價研究.pdf

1、近年來，國內小額貸款公司迅速發(fā)展并日益成為支持中小企業(yè)融資的中堅力量之一。然而，在外部融資不超過資本凈額50％的政策限制以及銀行惜貸的現狀下，資本金不足已成為束縛小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展問題的關鍵。阿里小貸資產證券化的成功運行，成功盤活了阿里金融小貸資產，為破解小額信貸公司的資本困境提供了一條良好的出路。但另一方面，普通線下小額信貸公司與阿里小貸公司無論在客戶群體、貸款規(guī)模、運行模式、風險控制上均存在較大的差異，阿里小貸資產證券化的模式又

2、存在不可復制性。
　　因此，本文首先分析了東證資管—阿里巴巴1號專項資產管理計劃的交易結構及運作模式，在肯定其創(chuàng)新性的同時指出其仍存在待完善之處。而后，在對線下小額信貸公司信貸資產特性及利率結構分析的基礎上，設計出一套針對廣大線下小額貸款公司資產證券化的實現路徑及具體交易結構，并就其特有風險進行了詳細論述。
　　基于定價在發(fā)行及交易中的核心作用，最后，本文基于期權調整利差法對小額信貸資產支持證券進行了初步定價研究，在詳細分析