人民幣跨境結(jié)算中的套利交易研究.pdf

1、自2009年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái),業(yè)務(wù)得到爆發(fā)性增長(zhǎng)。人民幣跨境結(jié)算在推動(dòng)人民幣國(guó)際化、促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)、幫助涉外企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了積極重要的作用。但是,在目前人民幣升值趨勢(shì)明顯,離岸與在岸市場(chǎng)利差較大的背景下,多種形式的套利活動(dòng)隨之產(chǎn)生。不僅加劇了“熱錢(qián)”流入的嚴(yán)峻形勢(shì),而且制約了人民幣跨境結(jié)算的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,增加了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。套利是一把“雙刃劍”,在推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算過(guò)程中,對(duì)于具有真實(shí)貿(mào)易背景、符

2、合市場(chǎng)規(guī)則的套利行為,應(yīng)保持一定的容忍度,站在人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略高度,進(jìn)行理性認(rèn)識(shí)和處理。對(duì)純粹的套利行為,應(yīng)在加強(qiáng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,加快相關(guān)改革步伐,以跨境人民幣業(yè)務(wù)為突破口,減少套利交易的土壤,降低境外交易者的套利動(dòng)機(jī)。
　　本文采用了實(shí)證檢驗(yàn)法、案例分析法和數(shù)據(jù)分析法,構(gòu)建了整篇論文的研究體系。運(yùn)用實(shí)證檢驗(yàn)法論證境內(nèi)外匯率的相關(guān)性。通過(guò)案例分析法梳理了人民幣跨境套利產(chǎn)品的操作流程。采集6家銀行的數(shù)據(jù)樣本,計(jì)算人民幣跨境結(jié)算中套利產(chǎn)

3、品規(guī)模并據(jù)此估算北京市人民幣跨境套利產(chǎn)品總體規(guī)模。
　　由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)始于2009年7月,到現(xiàn)在僅有4年多的時(shí)間,所以相應(yīng)的參考文獻(xiàn)和研究成果并不是很多,且大部分觀點(diǎn)認(rèn)為大量人民幣跨境套利交易的存在違背了央行推行“人民幣走出去”的政策意圖,背離了開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的初衷,造成中央銀行補(bǔ)貼套利者,使我國(guó)企業(yè)遭受巨大福利損失。但筆者認(rèn)為,人民幣跨境套利交易是人民幣國(guó)際化初期,國(guó)家需要支付的改革成本,這并不會(huì)影響人民幣國(guó)