我國商品期貨價格指數(shù)納入貨幣政策效果參考指標可行性研究.pdf

1、商品期貨價格指數(shù)，是一種能綜合反映商品期貨價格水平總體趨勢變化的指數(shù)。國際上成熟的商品期貨價格指數(shù)通常被視作預估通貨膨脹的關鍵指標，能夠為經濟的走向提供警示。如今，國內商品指數(shù)體系已經初步構建。
　　為了分析國內商品期貨價格指數(shù)能否可以有效預估價格變化的趨勢和幅度，以及探討能否把這一指數(shù)作為評價貨幣政策效果的關鍵指標。文章先是重點探討了貨幣政策和商品價格之間的相關性理論，然后再重點分析在貨幣政策傳導機制下的貨幣政策對期貨市場上的商

2、品期貨價格產生的作用和影響，以及在經濟、金融等方面商品期貨市場對貨幣政策的影響。分析結果認為貨幣政策與商品期貨市場之間存在相互影響的聯(lián)系。
　　在實證部分，基于期貨市場理論基礎，建立期貨、工業(yè)品、消費品價格傳導假設。代入到費雪方程式中，定性分析了貨幣供應量、經濟增長、商品期貨價格指數(shù)和通貨膨脹指數(shù)PPI、CPI幾個變量的相關關系。
　　然后選取2007年3月至2016年12月的南華商品指數(shù)nh0100、CPI指數(shù)、PPI指數(shù)

3、、貨幣和準貨幣(M2)的月度數(shù)據(jù)和GDP季度累計數(shù)據(jù)，通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗，建立VAR模型，再進行格蘭杰因果關系檢驗以及相關分析得出相應的計量分析結論。
　　研究得出，南華商品指數(shù)對于貨幣供應量變動的反映是同方向，且先行于PPI2期、CPI6期，并且反映的幅度大于一般通貨膨脹指標。南華商品指數(shù)基本能夠預測未來價格水平的波動，與貨幣中間變量有密切相關性。
　　綜合理論分析和實證研究結果，認為當前我國商品期貨價格指數(shù)已具備作