基于貝葉斯面板模型的民營上市企業(yè)債務融資決策研究.pdf

1、債務融資一直是國內外企業(yè)融資領域的一個熱點研究問題。保持合理的負債比率能夠提供適當的財務杠桿效應，對企業(yè)的擴張經營具有顯著的促進作用。從目前已有實證研究來看，債務融資決策的影響因素是可以確定的。隨著民營上市企業(yè)在國民經濟中的作用越來越大，解決民營上市企業(yè)債務融資難的問題，為民營上市企業(yè)債務融資提供決策依據成為企業(yè)融資領域亟待解決的難題。
　　論文主要研究了基于貝葉斯面板數據模型的民營上市企業(yè)債務融資決策問題。與現有的線性回歸方法相

2、比，面板數據模型綜合了時間序列數據和截面數據包含更多的信息量，增加了觀測值數據和自由度，因此，面板數據模型能夠獲得更多的信息，能得到更有效和更可靠的參數估計量。而且，貝葉斯分析方法將參數的先驗信息運用到統(tǒng)計推斷中，能夠更進一步的提高統(tǒng)計推斷的質量，解決參數不確定的難題。仿真實驗的結果表明基于MCMC抽樣算法的貝葉斯靜態(tài)面板數據模型和貝葉斯動態(tài)面板數據模型能夠有效的提高參數估計的精度。
　　利用我國51家民營上市企業(yè)的財務數據進行實

3、證研究，構建了貝葉斯靜態(tài)面板數據模型和貝葉斯動態(tài)面板數據模型對民營上市企業(yè)債務融資決策進行刻畫。研究結果表明:貝葉斯靜態(tài)面板數據模型和貝葉斯動態(tài)面板數據模型參數估計的MC誤差遠小于標準差，證明了模型的合理性和精確性;資產負債率與前一期的負債水平、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性和企業(yè)高管的政治經歷正相關，與外部宏觀金融環(huán)境、企業(yè)盈利能力和企業(yè)短期償債能力負相關;貝葉斯動態(tài)面板數據模型能夠刻畫民營上市企業(yè)的負債水平的慣性，而且和貝葉斯靜態(tài)面板數據模型