企業(yè)所得稅對跨境并購的影響研究——基于中國上市公司入境并購交易視角.pdf

1、企業(yè)所得稅是跨境并購決策和實施中不可忽視的重要因素。在面對一項可行的國際投資機會時，跨國公司需要考慮不同國家所得稅制產生的稅負差異、政策導向，以最大化獲得并購的“協(xié)同效應”。國外大量學者基于歐美等發(fā)達市場經濟國家數據，從理論和實證角度研究了企業(yè)所得稅對跨境并購所產生的影響，但是鮮見基于新興市場經濟國家并購交易的分析報告。同時，隨著我國資本市場逐漸興起并蓬勃發(fā)展，國際資本流動的稅收問題成為學術熱點，但專門針對跨境并購形式的研究則極為有限。

2、隨著經濟結構調整及產業(yè)技術升級，我國企業(yè)融入全球價值鏈步伐加快，系統(tǒng)論證企業(yè)所得稅對跨境并購交易所發(fā)揮的作用、對雙方企業(yè)的負擔影響，具有一定的理論和現實意義。
　　本文主要采用“理論+實證”的研究方法:在借鑒國內外已有研究的基礎上，首先介紹了Becker和Fuest(2011)研究中建立的企業(yè)所得稅對于跨境并購影響的理論模型，通過對公式進行推導和求解，得到企業(yè)所得稅對跨境并購的交易數量和金額、參與國家的經濟效率產生的影響。進一步介

3、紹了Becker和Fuest(2010)提出的企業(yè)所得稅減免政策對于跨境并購影響的理論模型，分別討論免稅、扣除和抵免法所產生的稅收激勵作用。兩個理論模型均得到一致的結論:即企業(yè)所得稅負與跨境并購中投資方的并購意愿之間存在負相關關系。本文在此基礎上提出研究假設，并運用中國的經驗數據進行了實證驗證和量化估計。通過借鑒Harry Huizinga等(2012)的建模方法，以居住國與來源國的所得稅率差異、被收購企業(yè)承擔的凈雙重稅負率為主要解釋變