中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法的比較研究-基于VaR和CVaR方法.pdf

1、縱觀20世紀(jì)90年度以來金融發(fā)展歷程,我們不難發(fā)現(xiàn)全球金融發(fā)展創(chuàng)新不斷,但對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的控制卻相對(duì)滯后,這造成了一系列負(fù)面的金融事件,導(dǎo)致本國(guó)及全球金融市場(chǎng)的波動(dòng),尤其是2009年席卷全球的美國(guó)金融危機(jī),各國(guó)學(xué)者一直認(rèn)為這次金融危機(jī)的主要原因是美國(guó)金融監(jiān)管不力,因此,探索有效而合理的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系成為各國(guó)政府為維護(hù)本國(guó)乃至世界金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展不可避免的課題,同時(shí)各級(jí)金融機(jī)構(gòu)也進(jìn)行了積極的探索與嘗試。
　　 證券市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家金

2、融市場(chǎng)的重要組成部分,素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的股市因其劇烈的波動(dòng)性和巨大的信息量使其成為金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主角,也是各國(guó)政府金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重點(diǎn)區(qū)域。與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的證券市場(chǎng)相比,近二十年發(fā)展的中國(guó)證券市場(chǎng)只能說是處于市場(chǎng)發(fā)展的初期,而近幾年股市巨大的波動(dòng)更讓人們意識(shí)到這個(gè)市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。
　　 為了有效防范金融風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)體系逐漸確立起來,大致可分為三個(gè)階段。而其中由J.P摩根首先提出的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法最為突出,現(xiàn)已成

3、為金融機(jī)構(gòu)度量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)方法。與傳統(tǒng)的定性的風(fēng)險(xiǎn)管理相比,它操作簡(jiǎn)單,而其模型更具有實(shí)用性和投資參考價(jià)值,備受各國(guó)金融機(jī)構(gòu)青睞。
　　 各國(guó)專家學(xué)者已經(jīng)借助VaR和CVaR針對(duì)不同的市場(chǎng)和金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究,本文嘗試基于中國(guó)股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)測(cè)度金融風(fēng)險(xiǎn)的兩種方法--VaR和CVaR進(jìn)行對(duì)比,以期探索適合中國(guó)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度模型。首先,本文介紹了VaR和CVaR的基本理論與方法,以及可能相關(guān)的分布的性質(zhì),以其定性的了解