A+H交叉上市股票收益率與波動率溢出效應(yīng)的非對稱研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、20世紀(jì)70年代以來，企業(yè)跨境上市以及同一家企業(yè)在不同地域同時上市交易已成為國際資本市場上一個普遍現(xiàn)象。在國際資本市場分割的前提下，同一家公司在多個市場交叉上市的證券往往具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征、不同的收益和價(jià)格。國內(nèi)外的學(xué)者已就交叉上市公司存在的“同股不同價(jià)”現(xiàn)象進(jìn)行大量研究。對于交叉上市出現(xiàn)的“同股不同價(jià)”現(xiàn)象，我們除了關(guān)注價(jià)格的絕對差異之外，還要考慮到價(jià)格的相對差異——收益率及波動率的聯(lián)動與差異。
　　本文是借助VAR-Asymm

2、etric(BV) GARCH模型對A+H交叉上市股票間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。以恒生AH指數(shù)作為參考和研究對象，主要內(nèi)容是通過VAR-Asymmetric(BV) GARCH模型研究交叉上市股票間的收益率和波動率變化的關(guān)系。
　　實(shí)證結(jié)果表明，恒生AH股的A指數(shù)和H指數(shù)兩個市場間存在收益與波動溢出效應(yīng)，且溢出效應(yīng)為不對稱。收益溢出方面，股改前期收益率從H股市場向A股市場溢出單向溢出，股改后期、次貸危機(jī)、歐債危機(jī)三個時段收益率在A

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