上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金股利政策的影響研究.pdf

1、股利政策是上市公司財務管理的核心內(nèi)容,對于平衡股東、債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)營者之間的利益關(guān)系、促進企業(yè)代理成本的降低、保證企業(yè)未來發(fā)展都有重要的影響。正因為股利政策有如此重要的作用,使之成為大、小股東和經(jīng)營者爭奪的焦點。股權(quán)結(jié)構(gòu)對于股東和經(jīng)營者在上市公司的話語權(quán)有重要影響,所以說從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度研究現(xiàn)金股利政策就具有很強的理論意義和現(xiàn)實意義。從理論方面來說,可以豐富研究成果,為別人研究提供借鑒;從現(xiàn)實方面來說,對于企業(yè)管理層制定相關(guān)現(xiàn)金股利政策、

2、股東在現(xiàn)金股利政策上的態(tài)度都有很好的借鑒意義和指導意義。
　　 本文采取了規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方法,所用數(shù)據(jù)來自于2002-2010年上市公司財務報表,數(shù)據(jù)分析通過SPSS統(tǒng)計軟件完成。本文第一章介紹研究背景、意義和創(chuàng)新點。第二章介紹相關(guān)理論和國內(nèi)外研究成果。重點章節(jié)為第三章和第四章。第三章分析股改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利政策發(fā)生的變化和出現(xiàn)的發(fā)展趨勢。出現(xiàn)的變化是:流通股比例在提高,國有股比例在降低,參與支付現(xiàn)金股利的上市

3、公司比例在不斷提高。但還存在著一股獨大、制衡不力的問題,并分析相關(guān)原因。第四章在利用第二章和第三章相關(guān)研究結(jié)果的基礎(chǔ)上結(jié)合相關(guān)的文獻提出合理的假設(shè)。根據(jù)不同的分組分別對數(shù)據(jù)進行實證分析,得出研究結(jié)果以驗證假設(shè)是否正確,對于不正確的假設(shè)分析原因。得出的結(jié)論為:1、上市公司處于分散控股時,第一大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈正相關(guān),上市公司處于相對控股或絕對控股時,第一大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈“U”型關(guān)系;2、上市公司處于相對控股或

4、絕對控股時,二至五大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付是負相關(guān);3、國有股、法人股和流通股各自持股比例與現(xiàn)金股利支付率是正相關(guān);4,管理層持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈負相關(guān)。第五章是對于存在的問題提出六點建議以改善股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)金股利政策。這六點建議分別是:1、強化對大股東的監(jiān)督,加強對中小股東的保護;2、建立多股制衡機制;3、強化董事會的職能;4、以規(guī)范的運作制約大股東;5、對于多年不派現(xiàn)的上市公司執(zhí)行強制政策;6、降低或減免股票紅利稅。第六章