分?jǐn)?shù)次布朗運(yùn)動(dòng)模型的信用風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、1973年，兩位偉大的金融理論家Black和Scholes發(fā)表了他們的著名論文“期權(quán)定價(jià)與公司債務(wù)”，在股價(jià)滿(mǎn)足幾何布朗運(yùn)動(dòng)情形下給出了歐式期權(quán)定價(jià)的顯示表達(dá)式，即著名的Black-Scholes期權(quán)公式，這是現(xiàn)代金融學(xué)的一項(xiàng)具有里程碑意義的突破成果。從此，金融數(shù)學(xué)的研究得到了蓬勃的發(fā)展，而且應(yīng)用于金融市場(chǎng)。20世紀(jì)90年代，全世界金融衍生證券市場(chǎng)每年的交易量已達(dá)50萬(wàn)億美元，但交易過(guò)程中不可避免會(huì)出現(xiàn)各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn),尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)

2、。信用風(fēng)險(xiǎn)是所有金融風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一種，它是指在金融合同中由于交易方的信用水平發(fā)生未預(yù)料到的變化而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法有專(zhuān)家評(píng)定法，信用等級(jí)法，貸款分類(lèi)法，以及近年發(fā)展起來(lái)的Credit Metrics，Credit Risk+和KMV方法等等。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究基本都是從商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)引進(jìn)國(guó)外的研究成果。本文在公司總資產(chǎn)價(jià)值滿(mǎn)足分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)模型下，對(duì)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)和違約概率進(jìn)行了研究。本文的

3、主要結(jié)論和工作有: 第一章介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，選題依據(jù)以及相關(guān)的研究成果。 第二章首先介紹了分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)的定義，性質(zhì)和分?jǐn)?shù)次Black-Scholes模型。其次研究了公司在違約債券到期日和[0；T]任意時(shí)刻出現(xiàn)違約的違約概率，以及信用價(jià)差定價(jià)，分別給出了它們的數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)。 第三章在分?jǐn)?shù)次結(jié)構(gòu)模型下討論了公司在債券到期日違約時(shí)違約概率的動(dòng)態(tài)特性，并應(yīng)用數(shù)值實(shí)例分析了參數(shù)值H對(duì)違約概率的影響。