我國(guó)證券投資基金持股偏好的變遷及其對(duì)股市的影響.pdf

1、本文首先對(duì)證券投資基金的持股特征進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)股票的波動(dòng)性、流動(dòng)性及基金投資的審慎原則均會(huì)對(duì)證券投資基金持股偏好產(chǎn)生影響，因此在對(duì)我國(guó)證券投資基金持股偏好的考察中采用了測(cè)度上述股票特性的指標(biāo)，此外考慮到我國(guó)股票市場(chǎng)的特殊性，還增加了國(guó)有股比例和流通股比例這兩個(gè)指標(biāo)。通過對(duì)1998年第2季度至2007年第3季度證券投資基金持股比例與所選定的股票指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券投資基金總體上偏好波動(dòng)性和流動(dòng)性較大的股票而受審慎原則的約束較少。

2、其次，為檢驗(yàn)我國(guó)證券投資基金的持股偏好是否發(fā)生了變遷，本文將樣本期劃分為兩段并對(duì)前后期證券投資基金的持股偏好進(jìn)行了比較，得出的結(jié)論是證券投資基金持股偏好發(fā)生了變遷，在樣本前期證券投資基金傾向于持有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高、市值小、流通股比例低的股票，而在樣本后期證券投資基金卻明顯偏好于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低、市值大以及流通股比例高的股票。再次，本文實(shí)證分析了證券投資基金持股及其偏好的變遷對(duì)股市的影響，實(shí)證結(jié)果表明證券投資基金并未起到增強(qiáng)股票市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)的