建筑企業(yè)運用資產(chǎn)證券化對BT債權(quán)進行融資的探索.pdf

1、為了解決建設(shè)資金的長期不足，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，各級政府熱衷于采用BT建設(shè)模式來推動當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一部份有實力的大型建筑企業(yè)通過BT方式參與工程投資建設(shè)，既避免了與中小建筑企業(yè)的惡性競爭，又能發(fā)揮大型企業(yè)自身技術(shù)和資金的綜合優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。采用BT模式，最顯著的特點是政府將融資的壓力轉(zhuǎn)移給了建筑企業(yè)，BT項目擠占了建筑企業(yè)大量的流動資金。建筑企業(yè)參與BT項目建設(shè)，需要強大的資金實力為后盾，使得建筑企業(yè)原本以信貸融資為主

2、的融資方式，已經(jīng)不能適應(yīng)對資金的大量需求，急需開辟新的融資渠道。 本文嘗試通過以建筑企業(yè)作為發(fā)起人，對基礎(chǔ)設(shè)施BT債權(quán)實施資產(chǎn)證券化進行融資的探索，以期通過資產(chǎn)證券化將長期收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成即期收益，讓企業(yè)可以迅速回籠資金，改善現(xiàn)金流，降低項目負債率，增加建筑企業(yè)的收益。 文章分成三個部分。 第一部分對有關(guān)資產(chǎn)證券化的概念、實質(zhì)、資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)證券化的意義和風(fēng)險等問題進行了系統(tǒng)的闡述。 第二部分圍繞資產(chǎn)證

3、券化理論的核心原理一“現(xiàn)金流分析”，三大基本原理“資產(chǎn)重組”“風(fēng)險隔離”和“信用增級”，結(jié)合以建筑企業(yè)作為發(fā)起人的身份和BT債權(quán)的性質(zhì)，在基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇，破產(chǎn)隔離和SPV的模式、信用增級的形式、以及發(fā)起人的會計核算、資產(chǎn)證券化中的稅負、發(fā)起人資產(chǎn)證券化動力模型等方面進行了詳細的分析論證。明確了以信托模式對BT債權(quán)實施資產(chǎn)證券化具備了可行性。 第三部分采用信托模式對XX城市南部新區(qū)BT債權(quán)進行了資產(chǎn)證券化案例設(shè)計。對流程設(shè)計、現(xiàn)金