中國證券投資基金業(yè)績影響因素分析.pdf

1、伴隨著中國證券市場的迅速發(fā)展，中國證券投資基金成為普通投資者重要的投資方式，并且是證券投資市場上最重要的機構投資者。同時，隨著有效市場理論的出現(xiàn)和討論，行為金融理論逐漸興起，基金管理人的行為也成為了檢驗有效市場理論、驗證行為金融相關理論的重要研究對象。在有效市場理論和行為金融相關研究的基礎上，本文研究了中國證券投資基金業(yè)績的影響因素。盡管用于基金績效分析的指標非常多，但基金的業(yè)績還是成為了判斷基金經(jīng)理能力的最直觀和最簡單的指標，基金經(jīng)理

2、投資業(yè)績的影響因素也為社會所關注。本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的業(yè)績完全可以通過幾個重要因素加以預測，基金投資者也可以通過觀察這些因素來選擇基金。雖然這些結論和有效市場理論相悖，但也正是某些行為金融理論關于基金投資行為的實證研究結論(如羊群行為、窗飾行為、基金期末收益反轉行為)很好的解釋。
　　 本文通過構建一個多元回歸模型，以基金累計凈值收益率為因變量，以基金的規(guī)模、基金經(jīng)理的從業(yè)時間、基金在上期的排名和基金經(jīng)理的性別為自變量

3、，利用股票型基金、配置型基金和中國證券投資基金總體的年度、半年度、季度相關數(shù)據(jù)，進行了中國證券投資基金業(yè)績影響因素的實證檢驗。通過實證檢驗，我們發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的從業(yè)時間和基金經(jīng)理在上期的排名對基金累計凈值收益率有正向的顯著性影響；對于股票型基金、配置型基金和中國證券投資基金總體年度模型，基金規(guī)模對基金累計凈值收益率的影響不顯著，但對于上述三類基金的半年度模型、季度模型，基金規(guī)模對基金累計凈值收益率有負向的顯著性影響；對于上述九個模型，基金