實物期權(quán)方法在房地產(chǎn)預售中的應用.pdf

1、在(居住用的)房子還沒有建好之前即售賣(后面提到的"預售")，在房地產(chǎn)市場飛速發(fā)展的中國是一種普遍的行為，所以，研究住房地產(chǎn)宅項目預售入市時機的選擇和開盤策略是非常重要的。盡管如此，據(jù)作者了解，國內(nèi)外學術(shù)界中房地產(chǎn)投資的實物期權(quán)研究主要為：土地開發(fā)投資、房地產(chǎn)再開發(fā)、房地產(chǎn)租約、開發(fā)過度、開發(fā)時機、開發(fā)密度與土地用途轉(zhuǎn)換研究等諸多方面，到目前為止還沒有完善的理論模型來研究我國房地產(chǎn)市場中項目的預售問題，尤其是當房價發(fā)生突然變化時預售入市

2、時機的選擇問題以及以"首付+按揭"預售模型為特點的我國房地產(chǎn)項目開盤的最優(yōu)開盤策略問題。鑒于此，本文以我國房地產(chǎn)住房預售為研究對象，其研究重點為：當房價為混合幾何布朗運動/泊松跳躍過程時開發(fā)項目預售的入市時機選擇問題，以及預售過程劃為兩階段的項目的最優(yōu)開盤策略問題。 本文共分為六個部分，首先闡述了研究的目的和意義，對國內(nèi)外學術(shù)界中房地產(chǎn)投資的ROs(ROs：Real Options)理論研究現(xiàn)狀進行了歸納總結(jié)，并介紹了研究內(nèi)容和

3、創(chuàng)新之處；其次，對商品房預售制度的概念、來源和香港及主要發(fā)達國家的商品房預售制度進行了簡要介紹，對比分析了我國和這些國家(地區(qū))商品房預售制度的異同點；再次，闡述了實物期權(quán)和復合期權(quán)的基本理論，并基于實物期權(quán)的方法分析研究了房價為混合幾何布朗運動/泊松跳躍過程時預售項目的入市時機選擇問題，同時，運用復合期權(quán)理論分析研究當預售過程劃分為兩階段時，預售項目的最優(yōu)開盤策略問題；最后總結(jié)了數(shù)理推導的結(jié)果，并討論了本文的研究局限和有關(guān)研究領(lǐng)域未來