我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的公告效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、歐美等國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，迄今已有一百六十多年的歷史，尤其是在二十世紀(jì)七十年代的金融創(chuàng)新浪潮中，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有了迅猛的發(fā)展，目前已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)上重要的中長(zhǎng)期融資工具。而我國(guó)可轉(zhuǎn)債及市場(chǎng)只是在過(guò)去四、五年間才有了較快發(fā)展。許多成熟可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上的體制及操作，在我國(guó)并未得以建立和實(shí)施；不僅市場(chǎng)投資者對(duì)這種混合型金融工具的認(rèn)識(shí)還處在初始階段，上市公司對(duì)于使用可轉(zhuǎn)債這種融資工具對(duì)自身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司價(jià)值影響如何的認(rèn)識(shí)還不深。同時(shí)，市場(chǎng)體制，法律建

2、設(shè)等也有待加強(qiáng)。因此，如何正確認(rèn)識(shí)我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展背景與特點(diǎn)，使市場(chǎng)參與者盡快熟悉這種金融工具的特性；并通過(guò)合理的引導(dǎo)與制度安排，完善可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)建設(shè)，成為極具現(xiàn)實(shí)意義的迫待解決的問(wèn)題。 本文在回顧以往相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)之上，收集了大量數(shù)據(jù)，按照我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況改進(jìn)計(jì)量模型，對(duì)上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債公告這一窗口事件對(duì)股票異常收益的影響進(jìn)行檢驗(yàn)與研究，對(duì)比發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家的實(shí)證結(jié)果，全方位分析論述文中計(jì)量結(jié)果所揭示的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。

3、 本文的創(chuàng)新之處在于，將全部可轉(zhuǎn)債樣本按照“新老劃斷”<'1>劃分為兩組。時(shí)間上以2006年為界，分別考察2002年至2004年，以及2006年之后市場(chǎng)上所發(fā)行的可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)。這樣的劃分可以結(jié)合股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響，從而更加全面的考察可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)異常收益的影響。 本文共分為四個(gè)部分。第一章探討本文中涉及的重要概念及其內(nèi)涵與外延；闡述本課題研究所依賴的理論依據(jù)，準(zhǔn)確且全面的回顧前人對(duì)相關(guān)課題的研究成果。第