基于VaR的匯率風(fēng)險(xiǎn)度量與實(shí)證分析.pdf

1、隨著金融市場(chǎng)的日漸開放，企業(yè)走向國際化，越來越多的企業(yè)在其投資組合里放入各種不同的衍生性金融商品，其結(jié)果使企業(yè)必須面對(duì)股價(jià)、匯率、利率波動(dòng)及商品價(jià)格變動(dòng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)企業(yè)而言，如何妥善地管理其投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的。近年來，金融市場(chǎng)上重大風(fēng)險(xiǎn)事件頻傳，漸漸喚起金融機(jī)構(gòu)對(duì)有效風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。 自從我國加入WTO之后，國際貿(mào)易額持續(xù)快速增長，對(duì)外貿(mào)易依存度不斷提高。匯率在國際貿(mào)易活動(dòng)中，一直扮演著重要的角色：在未來市場(chǎng)

2、面臨國際化、自由化的趨勢(shì)下，面對(duì)匯率波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是在所難免的。因此，如何開發(fā)出科學(xué)的匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法，以應(yīng)對(duì)日趨復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，成為一項(xiàng)緊迫的課題。本文以2000年6月1日至2002年5月21日美元兌換七大工業(yè)國家中幾種主要貨幣的即期匯率為依據(jù)，以加拿大元、日元、英鎊、歐元為實(shí)證對(duì)象，采用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)理論中幾種主要的計(jì)算方法——參數(shù)正態(tài)方法、指數(shù)移動(dòng)平均方法(Ewma)、歷史模擬方法以及蒙地卡羅模擬方法，對(duì)外匯即期匯率的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)