我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型的應(yīng)用研究.pdf

1、幾乎所有的企業(yè)都渴望增長(zhǎng)，但在現(xiàn)實(shí)生活中，由于執(zhí)行了不恰當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)政策而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的案例卻可為比比皆是。公司“圈錢買利潤(rùn)”的現(xiàn)象越演越烈，由于他們過(guò)度依賴外部資金的投入來(lái)拉動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而忽視企業(yè)內(nèi)部管理效率的提高，直接導(dǎo)致企業(yè)自身創(chuàng)造價(jià)值的能力急劇下降，企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力受到公眾的廣泛質(zhì)疑。目前有關(guān)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的研究吏多地集中在企業(yè)文化、技術(shù)創(chuàng)新、人力資源等領(lǐng)域，而本文則主要從財(cái)務(wù)視角利用理論研究的方法對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行深入探討。

2、 本文擬就財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型的應(yīng)用問(wèn)題，以我國(guó)上市公司為背景，財(cái)務(wù)基本理論為依托，以管理增長(zhǎng)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題為基礎(chǔ)，分為三個(gè)部分進(jìn)行論述： 首先，著重進(jìn)行財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的概念分析和模型研究。認(rèn)為：財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)，它既包括銷售可持續(xù)增長(zhǎng)也包括盈利可持續(xù)增長(zhǎng)，而盈利及其增長(zhǎng)正是支持財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的“源泉”。與此相應(yīng)，基于不同概念基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型既包括傳統(tǒng)的銷售可持續(xù)增長(zhǎng)靜態(tài)模型，也包括銷售可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)模型和每股收益可持

3、續(xù)增長(zhǎng)模型。通過(guò)對(duì)模型的分析，可以使企業(yè)更清晰的找到其增長(zhǎng)管理的重心和問(wèn)題所在。 其次，根據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)概念和模型蘊(yùn)含的財(cái)務(wù)意義，本文融入現(xiàn)代經(jīng)典財(cái)務(wù)理論。如資本結(jié)構(gòu)理論，股利政策理論和資本決策理論，著重從財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率方面充分而全面地闡述了財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型的理論基石。從理論上論證財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力并非在于財(cái)務(wù)政策與制度安排，而在于資本效率和資本投資決策的正確與否。 最后，本文根據(jù)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型和理論分