電力資產(chǎn)證券化在我國的應(yīng)用研究.pdf

1、電力是一個國家重要的戰(zhàn)略資源，電力產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長以及人們消費(fèi)水平的日益提高，工業(yè)用電和生活用電的需求迅速增加，為了使我國的電力建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，我們必須有計劃的加大電力建設(shè)的投資，提高我國人均裝機(jī)水平和用電水平，避免出現(xiàn)前幾年由于“電荒”而導(dǎo)致的種種不利局面。 加快電力建設(shè)需要尋找一種低成本高效率的融資方式。目前國內(nèi)電力建設(shè)的融資主要靠上市、銀行貸款等，但是采用這幾種方式存在著融資額比較小、

2、存在一系列的制度障礙以及使銀行風(fēng)險加大等問題。所以本文提出在電力建設(shè)中引入資產(chǎn)證券化的融資方式，盤活電力行業(yè)巨大的固定資產(chǎn)，使電力投資的主體多元化，并進(jìn)一步提高融資效率。我國電力資產(chǎn)性質(zhì)優(yōu)良，未來現(xiàn)金流穩(wěn)定，可以比較準(zhǔn)確預(yù)測，但是資產(chǎn)流動性差，投資回收期長，具有以上特性的資產(chǎn)非常適合引入資產(chǎn)證券化的融資方式。 電力資產(chǎn)證券化的基本思路是將電源或電網(wǎng)資產(chǎn)進(jìn)行有效的組合，組成“電力資產(chǎn)池”，作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，然后將其出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(

3、SPV)，由SPV設(shè)計以“電力資產(chǎn)池”未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐的證券產(chǎn)品，并由信用機(jī)構(gòu)對該證券產(chǎn)品進(jìn)行信用評級或增級，最后委托券商進(jìn)行證券銷售，SPV用證券銷售收入支付購買資產(chǎn)的價格，用該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付投資者的本息。 本文闡述了我國引入電力資產(chǎn)證券化的背景和意義，介紹了資產(chǎn)證券化的基本理論，并借鑒了國外成熟的資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上對我國開展電力資產(chǎn)證券化進(jìn)行可行性分析，并依據(jù)我國電力資產(chǎn)的特點(diǎn)和我國的制度環(huán)境設(shè)計出電力