人民幣匯率變動(dòng)對我國股票市場影響問題研究.pdf

1、匯率是一國貨幣的國外價(jià)格。在金融全球化的背景下，匯率實(shí)質(zhì)上已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)財(cái)富在國際間再分配的重要機(jī)制。匯率變動(dòng)反映了貨幣國際購買力的變化，使國內(nèi)外資產(chǎn)的相對收益率發(fā)生改變。 在面臨來自多方國際壓力的局面下，中國人民銀行堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則，對人民幣匯率制度進(jìn)行了改革，宣布自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制市場化，放寬人民幣匯率波

2、動(dòng)幅度。此后，人民幣匯率在市場力量作用下，在變動(dòng)中逐漸升值。與此同時(shí)，制度性改革使資本市場的各項(xiàng)機(jī)制得到重新調(diào)整，資本市場在經(jīng)濟(jì)體系中的重要性日益突出，對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)信號(hào)開始反映靈敏，股票市場指數(shù)一路走高。本研究希望通過對匯率體制改革后人民幣匯率變動(dòng)對中國股票市場的影響進(jìn)行分析，試圖獲知人民幣匯率變動(dòng)是否對中國股票市場當(dāng)前行情產(chǎn)生影響，二者是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系，人民幣升值是否是目前股市指數(shù)不斷走高的重要原因。 本文在進(jìn)行理論和制度綜

3、述后，從理論上分析了匯率變動(dòng)對股票市場的影響。本文指出匯率變動(dòng)通過利率機(jī)制、投資者心理預(yù)期機(jī)制、資產(chǎn)調(diào)整機(jī)制對股票市場產(chǎn)生正的影響，即，本幣升值或預(yù)期升值會(huì)帶來本國股票市場的上漲，并利用97年東南亞金融危機(jī)和中國的實(shí)例描述了這一結(jié)論；另外，匯率變動(dòng)還通過進(jìn)出口貿(mào)易機(jī)制對股票市場產(chǎn)生影響，但該機(jī)制對股票市場的影響是不平衡的，會(huì)產(chǎn)生行業(yè)效應(yīng)，并利用中國2005年7月21日匯改后第二天的有關(guān)行業(yè)的股市表現(xiàn)簡要說明了這一點(diǎn)。 本研究對我