非上市國有控股集團(tuán)經(jīng)營者薪酬機(jī)制研究.pdf

1、隨著國有企業(yè)改革的深化，如何對國企經(jīng)營著進(jìn)行激勵正越來越得到人們的關(guān)注。近年來，對企業(yè)經(jīng)營者薪酬激勵機(jī)制的研究很多，但總的來說，對非國有企業(yè)的研究多于對國有企業(yè)的研究，對上市公司的研究多于對非上市公司的研究。本文選擇一家由政府機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)制而來的大型國有控股集團(tuán)——A集團(tuán)作為例子，研究了非上市國有控股集團(tuán)經(jīng)營者薪酬機(jī)制，并設(shè)計出了對經(jīng)營者進(jìn)行年薪制加虛擬股權(quán)的復(fù)合薪酬激勵模式。本文認(rèn)為，要解決股東和經(jīng)營者之間的委托-代理問題，必須對經(jīng)營者實行

2、短期激勵與長期激勵相結(jié)合的復(fù)合激勵模式。而在經(jīng)營者的短期激勵和長期激勵設(shè)計方面，非上市國有控股集團(tuán)有著和上市公司及非國有企業(yè)不同的地方，要根據(jù)非上市國有控股集團(tuán)的特點設(shè)計有針對性的方案。在短期激勵方面，由于國有控股集團(tuán)具有盈利性和公益性的雙重性質(zhì)，在追求企業(yè)盈利的同時，還要承擔(dān)國企改革和股東交給的許多社會公益性任務(wù)。為了激勵企業(yè)經(jīng)營者在國企改革和公益性方面做出的貢獻(xiàn)，本文提出對國有企業(yè)經(jīng)營者增加一項“國企改革年薪”的短期激勵，以彌補(bǔ)單純

3、以企業(yè)盈利性為導(dǎo)向的績效年薪的不足。因此，國有企業(yè)經(jīng)營者的短期激勵部分由基本年薪、績效年薪和國企改革年薪三部分組成，并分別設(shè)計了不同的指標(biāo)與之對應(yīng)?；灸晷街饕c社會平均工資和企業(yè)規(guī)模掛鉤，績效年薪主要與企業(yè)財務(wù)預(yù)算指標(biāo)的完成情況掛鉤，國企改革年薪主要與國企改革任務(wù)和股東交給的其他公益性任務(wù)的完成情況掛鉤。在長期激勵方面，由于非上市國有控股集團(tuán)的股份沒有分割，且無法用上市公司股價來衡量其價值，因此采用虛擬股權(quán)對經(jīng)營者進(jìn)行長期激勵，按照企

4、業(yè)所有者權(quán)益的比例數(shù)的方式給經(jīng)營者的虛擬股權(quán)記賬，每年累加或扣減。并在經(jīng)營者虛擬股權(quán)的設(shè)計中引入EVA的概念，提出更簡化的資本成本率計算公式，以扣除股東在企業(yè)投入的資本成本，使虛擬股權(quán)的考核不但科學(xué)，而且易于操作。在本文最后，簡要地討論了國企黨組織的存在給經(jīng)營者薪酬機(jī)制帶來的特殊性、國企上市后虛擬股權(quán)的轉(zhuǎn)換和指標(biāo)的調(diào)整、虧損企業(yè)經(jīng)營者的薪酬設(shè)計、國企經(jīng)營者職務(wù)消費對薪酬激勵效果的影響和經(jīng)營者薪酬激勵中的監(jiān)督制約機(jī)制等內(nèi)容，作為對國有企業(yè)