論我國(guó)利率市場(chǎng)化背景下利率衍生產(chǎn)品的發(fā)展.pdf

1、隨著金融自由化和金融全球化浪潮的到來(lái)，金融衍生產(chǎn)品注定要成為金融創(chuàng)新的核心。它作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中迅速發(fā)展的新事物，是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)上存在歷史最短，發(fā)展速度最快，交易量最大的金融工具。而利率衍生產(chǎn)品作為金融衍生產(chǎn)品大家庭中非常重要的一員，從其誕生以來(lái)就一直在國(guó)際金融衍生市場(chǎng)中扮演著極其重要的角色，在金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著不可替代的作用。本文從利率衍生產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)的迅速發(fā)展及其原因和影響的分析入手，描述了利率市場(chǎng)化

2、背景下各國(guó)利率衍生產(chǎn)品及市場(chǎng)的發(fā)展軌跡，結(jié)合我國(guó)發(fā)展利率衍生產(chǎn)品的短暫歷史回顧和當(dāng)前利率衍生產(chǎn)品在我國(guó)應(yīng)用的具體案例分析，指出了我國(guó)目前發(fā)展利率衍生產(chǎn)品存在的問(wèn)題，并據(jù)此提出了我國(guó)利率衍生產(chǎn)品發(fā)展的路徑選擇和政策建議。本文結(jié)合我國(guó)目前的利率市場(chǎng)化進(jìn)程和目前利率衍生產(chǎn)品發(fā)展的實(shí)況，指出可在市場(chǎng)化程度較高的銀行間債券市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)優(yōu)先推出利率衍生產(chǎn)品，同時(shí)利用后發(fā)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在場(chǎng)外市場(chǎng)上大力發(fā)展外幣利率掉期和外幣存款類期權(quán)業(yè)務(wù)，并對(duì)其后的利率

3、衍生產(chǎn)品的發(fā)展設(shè)計(jì)了藍(lán)圖。在設(shè)計(jì)各類利率衍生產(chǎn)品的發(fā)展路徑時(shí)，本文也同時(shí)論述了其發(fā)展的條件、必要性和發(fā)展的銜接性。我國(guó)的利率衍生產(chǎn)品雖然處于發(fā)展的初級(jí)階段，但完全可以在政府的鼓勵(lì)支持下逐步發(fā)展適合我國(guó)利率市場(chǎng)化水平的利率衍生產(chǎn)品，為完善我國(guó)的金融市場(chǎng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮應(yīng)有的作用。 在結(jié)構(gòu)安排上，本文一共分為四個(gè)部分，其中第一部分是引論，描述了利率衍生產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)的迅速發(fā)展及其背后的原因和由此帶來(lái)的影響，并對(duì)金融創(chuàng)新理論及我國(guó)

4、金融衍生相關(guān)理論的發(fā)展進(jìn)行了綜述；第二部分是利率市場(chǎng)化背景下各國(guó)利率衍生產(chǎn)品及其市場(chǎng)發(fā)展的軌跡分析，論述了美國(guó)、歐洲和亞洲幾個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家及地區(qū)在各自利率市場(chǎng)化進(jìn)程中對(duì)利率衍生產(chǎn)品及其市場(chǎng)的發(fā)展，然后分析了其發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并通過(guò)對(duì)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)展的比較分析得出了對(duì)我國(guó)的啟示；第三部分是我國(guó)發(fā)展利率衍生產(chǎn)品的歷史回顧與應(yīng)用的案例分析，對(duì)我國(guó)歷史上的第一個(gè)利率衍生產(chǎn)品，即國(guó)債期貨的短暫發(fā)展歷史進(jìn)行了闡述，并分析了其失敗的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，同

5、時(shí)也描述了現(xiàn)有利率衍生產(chǎn)品，即外幣利率互換和利率期權(quán)的發(fā)展簡(jiǎn)況，然后以山東省一家上市公司的外幣利率掉期業(yè)務(wù)為例，分析了利率衍生產(chǎn)品在我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，并對(duì)其中所存在的微觀和宏觀層面上的問(wèn)題進(jìn)行了總結(jié)分析；第四部分是利率市場(chǎng)化背景下發(fā)展我國(guó)利率衍生產(chǎn)品的路徑選擇和政策建議，通過(guò)對(duì)發(fā)展利率衍生產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)條件的分析，并結(jié)合我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，提出了發(fā)展我國(guó)利率衍生產(chǎn)品的路徑選擇，然后根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和第三部分歷史回顧及案例分析