利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型及應(yīng)用研究.pdf

1、利率是金融市場上的基礎(chǔ)價格變量之一，利率期限結(jié)構(gòu)是由某個時點上不同期限的利率所組成的一條曲線。市場利率的動態(tài)規(guī)律和利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型一直以來就是金融研究的重要領(lǐng)域之一，國外對這方面已有深入的研究，國內(nèi)在這方面的研究則開展較晚，尚未形成對利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型的系統(tǒng)性的研究，而且對這方面的研究結(jié)論也存在著較多爭議。本文在總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的理論和研究成果的基礎(chǔ)上，對中國國債的利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型進行了相關(guān)實證研究，得出了一些富有現(xiàn)

2、實意義的結(jié)論。 論文首先對國內(nèi)外有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的研究進行了比較詳細的介紹，包括利率期限結(jié)構(gòu)形成理論、靜態(tài)估計方法、利率變動的行為特征和主成分分析、利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)模型及估計方法。在隨后實證研究的前兩部分中，本文用上海證券交易所的國債交易數(shù)據(jù)，對我國國債利率期限結(jié)構(gòu)進行了靜態(tài)估計，并利用所得利率期限結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)對利率的變動進行了主成分分析，得出了關(guān)于我國利率變動行為特征的一些基本結(jié)論。在實證研究的后一部分中，本文針對短期利率和收益率

3、曲線的變動建立了模型，通過分析模型的估計結(jié)果，對中國的利率變動的行為特征進行了研究，并探討了如何對利率動態(tài)行為建模。最后，在對實證研究結(jié)果總結(jié)的基礎(chǔ)上，本文探討了未來的研究方向。 本文的創(chuàng)新之處是：通過對我國國債利率變動的主成分分析，發(fā)現(xiàn)影響不同期限利率變動的因素并不相同，并據(jù)此提出用中短期利率和長期利率作為驅(qū)動收益率曲線變動的兩個因素，建立雙因素模型來擬合中國市場利率的變動。 本文的主要結(jié)論有：(1)中國的市場利率也具