上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究【文獻綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系研究上市公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量關(guān)系密切、雙向互動。健全和完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，有利于提高信息披露質(zhì)量，從而最終增強資本市場的效率。1公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露質(zhì)量相關(guān)理論綜述1.1概念界定1.1.1公司治理結(jié)構(gòu)概念奧利弗哈特（OliverHart）在《公司治理理論與啟示》認為，只要有以下兩個條件存在，公司

2、治理問題就必然在一個組織中產(chǎn)生：“第一個條件是代理問題，確切說是組織成員（可能是所有者、工人或消費者）之間存在利益沖突；第二個條件是交易費用之大使代理問題不可能通過合約解決?！惫厥菍⒋韱栴}和合約的不完全性作為公司治理存在的條件和理論基礎(chǔ)。另一種對公司治理的基本解釋是PhlipLCochran和StevenLWartick(1988)在書《公司治理—文獻回顧》中指出，“公司治理問題包括高級管理階層、股東、董事會和公司其他利害相關(guān)者的相

3、互作用中產(chǎn)生的具體問題。構(gòu)成公司治理問題的核心是：（1）誰從公司決策高級管理階層的行動中受益；（2）誰應該從公司決策高級管理階層的行動中受益？當在‘是什么’和‘應該是什么’之間存在不一致時，一個公司的治理問題就會出現(xiàn)。”錢穎一（1995）教授在他的論文《中國公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革》中提出：“公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用來支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體，包括投資者、經(jīng)理、職工之間的關(guān)系，并從這種制度安排中實現(xiàn)各自的經(jīng)濟利益。公

4、司治理結(jié)構(gòu)應包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評價董事會，經(jīng)理人員和職工；如何設計和實施激勵機制。”本文在國內(nèi)外學者研究基礎(chǔ)上認為，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)即內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是指主要通過股東會、董事會、監(jiān)事會等機構(gòu)的設置，明確各機構(gòu)的權(quán)責分配，形成所有者主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督和制衡的機制。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理，而是利益相關(guān)者通過一系列的內(nèi)部、外部機制來實施共同治理，治理的目標不僅要保證股東利益的最大化，同

5、時也要保證公司各方面2近年來世界主要資本市場進行違規(guī)信息披露的上市公司數(shù)量和比例日益增加，對于公司治理與信息披露質(zhì)量相關(guān)性的研究，國外學者開始得比較早，理論成果豐富。這些研究大概可分為兩類，一類是信息披露質(zhì)量對公司治理的作用，一類是公司治理對信息披露質(zhì)量的反作用。Jensen和Meckling（1976）提出了代理理論，該理論為研究公司治理與信息披露質(zhì)量二者之間的關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。Wi11iamson（1985）提出了交易成本理論，該

6、理論從非完全有效市場出發(fā)，認為公司治理的效率與董事會獨立性及信息獲取能力之間的替代程度有關(guān)。Baker和Wallage（2000）的研究指出，會計信息質(zhì)量的高低，影響著公司投資的效率，進而影響公司資本的社會最優(yōu)配置。總而言之，研究學者普遍認為，高質(zhì)量的信息披露是促進公司治理機制有效發(fā)揮的前提。另一方面，公司治理也從不同角度對信息披露產(chǎn)生影響。2.1.1股權(quán)集中度股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的數(shù)量化指

7、標。股東的持股比例在很大程度上決定了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不同的持股比例代表著不同的股東權(quán)益，對管理當局的行為趨向產(chǎn)生重大的影響，因而成為制約信息質(zhì)量的一個重要因素。Schadewitz和Blevins（1998）的研究表明，股權(quán)集中度越高，控股股東對公司的控制能力越強。其操縱信息生成及披露的空間越大，信息披露質(zhì)量可能會越低；特別是控股股東處于相對控股地位時，信息披露質(zhì)量可能更低。Raffoumier（1995）對瑞士上市公司自愿披露財務信息

8、的決定因素的研究表明，所有權(quán)分散度與自愿性信息披露程度呈負相關(guān)關(guān)系。股權(quán)越分散，更有利于提高公司決策效率和更有效利用信息。但公司股權(quán)過度分散，會誘使控股股東為掩飾利益侵占而不披露或虛假披露信息。以上分析表明，股權(quán)過度集中和分散，都無助于公司治理效率和信息披露質(zhì)量的提高。因此，如何形成適中的股權(quán)集中度和制衡度是改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量的基礎(chǔ)。2.1.2股權(quán)構(gòu)成有關(guān)股權(quán)構(gòu)成不同對信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響的研究有：股權(quán)的構(gòu)成成分主要有管

9、理層持股、國有股、法人股、流通股等。Jensen和Meckling（1995）提出，要想降低代理人成本并且有效減少經(jīng)理人操縱盈余數(shù)字的可能性，可以通過使管理人員入股或增加機構(gòu)所占股權(quán)來實現(xiàn)。Beasly（1996）認為當機構(gòu)投資者持股和管理層持股比例增加，能有效激勵他們監(jiān)督公司的財務報告。Eng和Mark（2003）對新加坡158家上市公司展開研究，驗證了經(jīng)理人員持股比例與自愿披露程度呈負相關(guān)關(guān)系和政府持股比例與自愿披露程度呈正相關(guān)關(guān)系