存款準備金制度 下調原因

1、自上個世紀二三十年代世界各國開始實行存款準備金制度以來，存款準備金制度經(jīng)歷了歷史性的演變過程，從最初的保持銀行的清償能力，到調節(jié)貨幣供應量的有效手段，無論是準備金制度本身還是它的作用都發(fā)生了很大的變化。20世紀90年代以來，為了減輕金融機構的負擔和減少存款準備金制度的稅收功能對競爭機制的扭曲效應，新興市場經(jīng)濟國家與發(fā)達國家一樣也存在降低法定存款準備率的趨勢，但總體而言，新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準備率普遍高于發(fā)達國家。雖然大多數(shù)新興市場

2、經(jīng)濟國家的法定存款準備金率也經(jīng)歷了一個不斷下降的過程，但改革的力度與發(fā)達國家相比還有一定的差距。一些國家大幅度降低法定存款準備金率，甚至完全取消了存款準備金要求。例如英國、加拿大、澳大利亞、丹麥、瑞典等國家就已經(jīng)完全取消存款準備金要求，這些取消存款準備金制度的國家大部分都已實行通貨膨脹目標制。在這些國家，大多數(shù)商業(yè)銀行的準備金水平降低到了只與其日常清算需要相應的水平，實際上是清算的邊際需要最終決定它們的準備金水平。與此同時，這些國家在實

3、際實施的過程中，分別根據(jù)各自的結構特點，采取了各自不同的措施協(xié)助銀行在無指令性存款準備金要求情況下有效的管理準備金和進行公開市場操作?？傊?，根據(jù)近年來美國和其它若干國家的經(jīng)驗，可以清楚地看到，如果中央銀行取消存款準備金要求，就必須大規(guī)模的改變其他貨幣政策工具。特別是中央銀行為保持其進行公開市場操作的能力，必須保證相關的存款機構仍有在央行保持準備金負債。因此，中央銀行可能至少會要求部分存款機構通過中央銀行進行清算和金融交易，并繼續(xù)對出現(xiàn)透

4、支課以罰款。中央銀行還必須采取其它一些措施，以使存款機構將其不大愿意使用的貼現(xiàn)窗口作為減輕準備金市場壓力的安全閥。盡管如此，貨幣市場仍會劇烈波動，從而難以預測銀行系統(tǒng)對準備金的要求而破壞中央銀行實現(xiàn)理想的儲備市場的能力。不難看出，在一些發(fā)展中國家頻繁調整準備金率的同時，同樣的背景下，西方國家卻很少使用法定存款準備金率這一工具。從西方國家的貨幣政策實踐情況看，法定存款準備金率在20世紀90年代前一直作為信貸總量調節(jié)工具，這和我國目前的情況

5、類似；而20世紀90年代以后，存款準備金在西方國家的信用調節(jié)功能日益減弱。20世紀90年代初，以美、法、加等國家為代表，部分西方國家首先取消了定期存款的準備要求，隨后這一做法為其他發(fā)達國家采用，目前主要發(fā)達國家的存款準備金水平已基本降為0%，大部分國家放棄使用法定存款準備金率作為貨幣政策工具。導致以上情況出現(xiàn)的主要原因在于:第一，隨著金融創(chuàng)新的進行，新金融業(yè)務的開展，新金融產(chǎn)品的推出，商業(yè)銀行調度資金變得越來越容易，很多創(chuàng)新型金融工具可

6、避開存款準備金政策的影響。在這種情況下，中央銀行調整法定準備金比率對貨幣供給的作用將越來越小。這也正是目前一些國家相繼放棄這一政策工具的主要原因。第二，法定存款準備金率的調控功能日益減弱，很難滿足央行貨幣政策操作的需要。相對于公開市場操作等貨幣政策工具，存款準備金作用劇烈，作用時滯大，不利于央行及時調整貨幣概覽，并對金融市場進行微調。近年來，西方央行在貨幣政策中介目標選擇上日益偏重價格型指標，工具選擇上也更傾向于價格型工具，利率指標的重

7、要性遠遠大于貨幣供應量，而存款準備金工具作為典型的數(shù)量型工具只能作用于銀行機構的可貸資金量，而不能有效影響金融市場資金價格并引導資金流向，這一數(shù)量型特征也導致存款準備金工具逐漸淡出舞臺。另外，法定存款準備金率工具對信用收縮或擴張的影響力度過大，而該工具在實際作用過程中會出現(xiàn)嚴重的時滯，在金融市場國際化程度高的國家，這一時滯特征更為明顯，使得中央銀行主動性減弱，政策適用性下降。第三，過去二十年間，存款準備金的風險管理功能也在逐漸減弱。隨著

8、1988年巴塞爾資本協(xié)議和新資本協(xié)議的全面實施，資本監(jiān)管日益取代存款準備制度成為當局對商業(yè)銀行進行風險監(jiān)管的主要手段。其主要原因為:其一、在金融創(chuàng)新條件下，規(guī)避存款準備的金融創(chuàng)新產(chǎn)品繁多，存款準備要求日益失去了風險監(jiān)管功能；其二、金融界對風險管理的認識日益深刻，監(jiān)管者意識到商業(yè)銀行面臨的風險絕不僅僅是支付問題，支付困難只是銀行體系風險爆發(fā)后的表現(xiàn)，通過建立存款準備制度或存款保險制度并不能在事前預防銀行體系風險其三、隨著全面風險管理思想的

9、深入，以資本監(jiān)管為核心，資本充足率要求為核心的資本監(jiān)管模式日益成為各國過高的準備金率必然提高存款機構的運行成本，使國內各家金融機構的金融創(chuàng)新不斷，用于抵消這一政策工具的功能，這便增大了央行宏觀調控的難度。隨著金融全球化的發(fā)展，國際銀行業(yè)的競爭日趨激烈。為使各類金融機構競爭基礎處于平等地位，國際上法定準備金率有逐漸降低的趨勢。西方國家以利率取代貨幣供應量作為貨幣政策中間目標，利率傳導作用越來越成為貨幣政策傳導的主渠道針對銀行信貸對整個金融