證券市場(chǎng)效率實(shí)現(xiàn)機(jī)制的一種解釋

1、1證券市場(chǎng)效率實(shí)現(xiàn)機(jī)制的一種解釋證券市場(chǎng)效率的兩個(gè)主要決定因素是證券價(jià)格準(zhǔn)確性和證券流動(dòng)性1證券價(jià)格越準(zhǔn)確證券資產(chǎn)流動(dòng)性越高那么證券市場(chǎng)效率也越高有效率市場(chǎng)必須使證券價(jià)格及時(shí)準(zhǔn)確地反映所有影響公司價(jià)值的信息這一過(guò)程包括三個(gè)不同的環(huán)節(jié):信息形成信息準(zhǔn)確性驗(yàn)證基于信息對(duì)證券重新定價(jià)信息形成過(guò)程包括搜集所有尚未公開(kāi)的影響證券價(jià)格的信息信息準(zhǔn)確性驗(yàn)證是指證實(shí)信息來(lái)源可靠性及信息本身可靠性基于信息對(duì)證券重新定價(jià)需要對(duì)信息加以分析以決定其價(jià)值然后利

2、用價(jià)值和價(jià)格之差進(jìn)行交易具有流動(dòng)性的市場(chǎng)必須具有足夠的交易量讓大多數(shù)買方和賣方迅速完成交易流動(dòng)性的實(shí)現(xiàn)主要經(jīng)由三個(gè)途徑:投資組合調(diào)整消費(fèi)投資調(diào)整價(jià)格意見(jiàn)差異投資組合調(diào)整通過(guò)改變投資組合的構(gòu)成以便組合符合投資者預(yù)先設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)水平來(lái)提供流動(dòng)性消費(fèi)投資調(diào)整通過(guò)影響投資部門和消費(fèi)部門之間資金的雙向流動(dòng)來(lái)創(chuàng)造流動(dòng)性市場(chǎng)參與者之間的價(jià)格意見(jiàn)差異通過(guò)促使低估證券價(jià)值的市場(chǎng)參與者與高估證券價(jià)值的市場(chǎng)參與者進(jìn)行交易來(lái)形成流動(dòng)性3證券監(jiān)管如何幫助形成

3、了競(jìng)爭(zhēng)性的證券分析師市場(chǎng)以及這一市場(chǎng)是如何促進(jìn)市場(chǎng)效率和流動(dòng)性的一內(nèi)幕交易被禁止證券分析師是適合承擔(dān)維持市場(chǎng)效率任務(wù)的群體價(jià)格漲落究竟是由噪音交易者還是由內(nèi)幕人士引起的對(duì)此分析師是無(wú)法辨別的當(dāng)噪音交易與內(nèi)幕交易混雜在一起時(shí)分析師不能透過(guò)交易量或者價(jià)格變動(dòng)得出有用信息他們也無(wú)法斷定交易者的身份因此如果允許內(nèi)幕人士參加交易他們的表現(xiàn)將總是好于分析師因?yàn)榉治鰩熽P(guān)注價(jià)格并以信息作為行動(dòng)依據(jù)信息不對(duì)稱使他們沒(méi)有獲勝的機(jī)會(huì)假定以其能獲取的信息作為交