房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的一般均衡分析.pdf

1、經(jīng)過(guò)多年的高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為當(dāng)今中國(guó)各大城市的支柱產(chǎn)業(yè)，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一支重要力量。但在房地產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)飆升的房?jī)r(jià)不但帶來(lái)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，而且為宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)埋下嚴(yán)重的隱患。2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，受金融危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)回落的影響，拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車(chē)”中的出口和國(guó)內(nèi)投資都出現(xiàn)不同程度的回落，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。在此情形下，住房?jī)r(jià)格大幅下跌對(duì)金融及經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)的巨大沖擊更是牽動(dòng)著中國(guó)經(jīng)

2、濟(jì)的神經(jīng)。 房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因已是不爭(zhēng)的事實(shí)，而房地產(chǎn)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之間復(fù)雜的相互作用機(jī)理使得對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的管理與調(diào)控成為一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。在此背景下，如何全面衡量房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，無(wú)疑是一項(xiàng)非常重要的研究課題。 在對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)理論詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)構(gòu)建向量誤差修正模型（VECM）及可計(jì)算一般均衡模型（CGE），本文對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的特征及房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影

3、響進(jìn)行了定量研究。主要結(jié)論如下： 首先，運(yùn)用向量誤差修正模型對(duì)我國(guó)近年來(lái)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)特征的研究表明，在長(zhǎng)期內(nèi)，土地價(jià)格上漲、銀行房地產(chǎn)貸款尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款等因素是推動(dòng)我國(guó)住房?jī)r(jià)格上漲的主要因素，居民收入增加雖然對(duì)住房?jī)r(jià)格上漲的影響顯著而且為正，但影響力度不大，利率及住房租賃價(jià)格水平對(duì)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)的影響都不顯著。而在短期，對(duì)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)有顯著影響的變量依然是土地價(jià)格、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與消費(fèi)貸款，除此以外，其余變量對(duì)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)的短期

4、影響都不顯著。 其次，以2005年的情形為基準(zhǔn)，運(yùn)用可計(jì)算一般均衡模型，本文對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及部門(mén)經(jīng)濟(jì)影響的定量模擬結(jié)果表明： （1）房地產(chǎn)價(jià)格上漲和下跌使得房地產(chǎn)業(yè)自身及其他行業(yè)的產(chǎn)出都相應(yīng)地增加和減少。相對(duì)而言，重工業(yè)、公用事業(yè)、采掘業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)自身等受房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的影響較大，而輕工業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等行業(yè)受其影響相對(duì)較?。?（2）房地產(chǎn)價(jià)格上漲和下跌使得總產(chǎn)出、GDP、就業(yè)、投資、消費(fèi)者價(jià)

5、格指數(shù)以及進(jìn)出口等宏觀經(jīng)濟(jì)變量相應(yīng)地上升和下降。雖然這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量隨房地產(chǎn)價(jià)格上漲幅度的增加呈線性上升趨勢(shì)，但卻隨房地產(chǎn)價(jià)格下跌幅度的增加呈加速下跌趨勢(shì)。相對(duì)而言，房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)GDP、就業(yè)以及進(jìn)出口的影響較大，而對(duì)總產(chǎn)出、消費(fèi)等的影響相對(duì)較小。 （3）房地產(chǎn)價(jià)格上漲與下跌使得所有居民的實(shí)際收入都下降，但房地產(chǎn)價(jià)格下跌情境下居民實(shí)際收入的下降幅度更大。相對(duì)而言，房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)城鎮(zhèn)居民的影響大于農(nóng)村居民。對(duì)于城鎮(zhèn)居民，房地產(chǎn)