宏觀經濟對金融板塊股票收益率的影響研究——從傳導機制分析的視角.pdf

1、金融業(yè)是國民經濟的晴雨表，在國民經濟中具有牽一發(fā)而動全身的獨特地位，直接關系到一個國家的發(fā)展和穩(wěn)定。金融板塊作為股票市場中的特殊板塊對國內經濟、宏觀政策等基本面往往具有較高的靈敏度，是先行指標，金融板塊的波動是一國國內經濟發(fā)展態(tài)勢的風向標。
　　 我國股票市場經過十多年的發(fā)展，其市場有效性如何，宏觀經濟對金融板塊股票收益率的影響如何，以及為什么會產生這樣的影響，這是中國宏觀經濟與金融板塊關聯(lián)之謎，本文的研究目的就在于解開這個謎題

2、，即從中國宏觀經濟與金融板塊關聯(lián)之謎問題入手，首先研究中國宏觀經濟與金融板塊股票收益率之間是否存在關聯(lián)；其次，如果兩者有關或者無關，從金融板塊上市公司的微觀層面上基于傳導機制的視角進一步研究是什么原因造成了我國宏觀經濟與金融板塊之間的這種狀況。
　　 利用較新的統(tǒng)計數據，在前人研究的基礎上，從理論和實證分析的角度，運用協(xié)整理論、格蘭杰因果關系檢驗、向量自回歸模型、方差分解以及線性回歸等計量經濟學方法，首先對我國宏觀經濟與金融板塊

3、的關聯(lián)性進行實證研究，之后基于傳導機制從上市公司基本面的角度進一步深入剖析形成該關聯(lián)性的原因。研究結果顯示，中國股票市場的有效性較低，但正逐步走向更強的有效形式，未來宏觀經濟對股市的影響將會更大。同時，從實證結論可以看出，微觀層面是有效的，而宏觀層面卻反映了一定的無效性，傳導過程中關鍵變量的對接偏差導致了整個傳導鏈條的失效，從而在整體上表現(xiàn)為宏觀經濟與金融板塊股票收益率之間的無關。論文為中國宏觀經濟變量與金融板塊股票收益率是否相關聯(lián)的這