股權分置改革、交叉持股與股價同步性.pdf

1、交叉持股也稱相互持股，指兩家或多家公司相互持有對方的股權?，F(xiàn)有研究表明，交叉持股一方面有降低商貿欺騙風險、抵制惡意收購、穩(wěn)定股價等積極作用，另一方面有虛增資本、產生股價泡沫、導致內部人控制等消極作用。目前，交叉持股在我國資本市場中已非常普遍，有25％的上市公司存在相互持股的現(xiàn)象。我國進行股權分置改革后，股東公司所持有的非流通股在幾年內會具備流通能力。隨著新會計準則的應用，以公允價值模式計量的流通股會享受因公允價值變動帶來的投資收益，從而

2、股東收益與被持股公司的股價息息相關。究竟交叉持股的上市公司股價波動是否存在同步性？股改是否會對這種同步性產生影響？本文將在我國獨有的背景下，對這兩個問題做出考察。
　　 本文在進行文獻回顧和我國相關背景介紹的基礎上，進行理論分析，提出假設，選取滬深兩市交叉持股的上市公司為樣本，采用兩階段回歸模型對交叉持股、股價同步性、股權分置改革三者之間的關系進行考察，最后對研究結果進行穩(wěn)健性檢驗。得出的結論有：（1）交叉持股的上市公司股價波動