注會財務成本管理所有公式

1、財務成本管理長期投資長期投資:主體是公司對象是長期經營性資產目的是獲取經營所需實物資源。財務管理目標：財務管理目標：股東財富最大化（綜合考慮時間，投入產出，風險因素）資本市場有效的基礎條件（資本市場有效的基礎條件（3有1）：）：1理性的投資人2獨立的理性偏差3套利因素分析法因素分析法:F=ABC短期償債能力：短期償債能力：營運資本=流動資產流動負債=長期資本長期資產流動比率=流動資產流動負債（注意存貨）速動比率=速動資產流動負債（注意應

2、收賬款）現金比率=貨幣資金流動負債增強：可動用的銀行授信額度，可很快變現的非流動資產，償債能力的聲譽影響：擔保有關或有負債，經營租賃的承諾付款事項長期償債能力：長期償債能力：資產負債率=負債資產產權比率=負債股東權益權益乘數=資產股東權益長期資本負債率=非流動負債（非流動負債股東權益）利息保障倍數=息稅前利潤利息費用=（凈利潤利息所得稅）利息費用影響：長期租賃、債務擔保、未決訴訟盈利能力比率：盈利能力比率：營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入總資

3、產凈利率=凈利潤總資產權益凈利率=凈利潤股東權益市價比率：市價比率：市盈率=每股市價每股收益市凈率=每股市價每股凈資產市銷率=每股市價每股營業(yè)收入傳統(tǒng)杜邦分析體系：傳統(tǒng)杜邦分析體系：權益凈利率=營業(yè)凈利率總資產周轉次數權益乘數==凈利潤股東權益凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入總資產?總資產股東權益改進的杜邦分析體系：改進的杜邦分析體系：權益凈利率=凈經營資產凈利率（凈經營資產凈利率稅后利息率）凈財務杠桿=稅后經營凈利潤凈經營資產（稅后經營凈利潤凈

4、經營資產?稅后利息費用凈負債）?凈負債股東權益經營營運資本=經營性流動資產經營性流動負債凈經營性長期資產=經營性長期資產經營性長期負債凈經營資產=經營營運資本凈經營性長期資產=凈負債股東權益凈金融負債（凈負債）=金融負債金融資產財務預測：財務預測：銷售百分比法：銷售百分比法：預計從外部增加的資金=增加的經營資產增加的經營負債可動用的金融負債留存收益增加外部融資銷售增長比外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比經營資產銷售百分比經營負債銷售

5、百經營負債銷售百分比分比預計稅后經營凈利率預計稅后經營凈利率（1預計股利支付預計股利支付增長率增長率率）：率）：指可動用金融負債為0時，每增加1元銷售收入需要追加的外部融資內含增長率內含增長率=稅后經營凈利率凈經營資產利潤留存率1稅后經營凈利率凈經營資產利潤留存率銷售增長率內含增長率：外部融資0可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率：不發(fā)行新股，不改變經營效率（營業(yè)凈利率、資產周轉率）和財務政策，銷售所能達到的最大增長率=營業(yè)凈利率總資產周轉次數權

6、益乘數利潤留存率1營業(yè)凈利率總資產周轉次數權益乘數利潤留存率率=營業(yè)凈利率總資產周轉次數期初權益期末總資產乘數利潤留存率沒有可動用的金融資產，且不打算外部融資，只靠內部積累財務成本管理保護性看跌期權：保護性看跌期權：股票加多頭看跌期權，鎖定了最低凈收入和最低凈損益拋補看跌期權拋補看跌期權：股票加空頭看漲期權，縮小了未來不確定性多頭對敲多頭對敲：同時買進看漲看跌期權（預計市場劇烈變動）空頭對敲：空頭對敲：同時賣出看漲看跌期權（預計市場比較

7、穩(wěn)定）期權價值=內在價值時間溢價內在價值即期權立即執(zhí)行產生的經濟價值期權復制原理：期權復制原理：構造一個股票和借款的恰當組合套期保值比率H=（）Cu?Cd(Su?Sd)購買股票支出=HS0借款=HSd?Cd1r期權價格=購買股票支出借款SU=S0上行乘數uSd=S0下行乘數dCu股價上行時期權價值Cd股價下行時期權價值S0股票現價風險中性原理：風險中性原理：期望報酬率=上行概率股價上升百分比下行概率股價下降百分比期權價值=（上行概率Cu

8、下行概率Cd）（1r）二叉樹定價模型：二叉樹定價模型：C0=()()1r?du?dCu1ru?1?ru?dCd1ru?du?d對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執(zhí)行價格和到期日，則：看漲期權價格C看跌期權價格P=標的資產價格S執(zhí)行價格現值PV(X)企業(yè)實體現金流量企業(yè)實體現金流量=稅后經營凈利潤凈經營資產增加股權現金流量=實體現金流量稅后利息費用借款增加市盈率模型：市盈率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市盈率目標企業(yè)每股收益本

9、期市盈率=股利支付率（1g）（）rs?g內在市盈率（預期市盈率）=股利支付率（）rs?g市凈率模型：市凈率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率目標企業(yè)每股凈資產本期市凈率=權益凈利率0股利支付率（1g）（）rs?g內在市凈率=權益凈利率1股利支付率（）rs?g市銷率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市銷率目標企業(yè)每股銷售收入本期市銷率=銷售凈利率0股利支付率（1g）（）rs?g內在市銷率=銷售凈利率1股利支付率（）rs?g修正平均比率法

10、修正平均比率法:先平均后修正。（修正即除以修正因子，再乘回）1可比企業(yè)平均市盈率，2可比企業(yè)平均增長率，3可比企業(yè)修正平均市盈率，4目標企業(yè)每股股權價值股價平均法：股價平均法：先修正，后平均（根據各企業(yè)分別算，最后平均）修正因子：市盈率g、市凈率權益凈利率、市銷率銷售凈利率無企業(yè)所得稅無企業(yè)所得稅MM理論理論：資本結構與企業(yè)價值無關，平均資本成本與其資本結構無關。有負債企業(yè)價值等于無負債企業(yè)價值。有負債企業(yè)的權益資本成本隨著財務杠桿的提

11、高而增加。有稅有稅MM理論理論：隨著企業(yè)負債比率提高，企業(yè)價值隨之提高，有負債的企業(yè)權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加權衡理論權衡理論：企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值利息抵稅財務困境成本債務代理成本債務代理成本：過度投資，投資不足企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值利息抵稅財務困境成本債務代理成本債務代理收益優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論：內源融資債務融資股權融資資本決策分析方法：資本決策分析方法：資本成本比較法，每股收益無差別法，企業(yè)價值比較法每股收益無差