淺談我國風險投資的發(fā)展

1、淺談我國風險投資的發(fā)展摘要：近年來，我國風險投資取得了一些實質性進展，促進了國家整體經濟增長和技術創(chuàng)新，增強了國際競爭力，但同風險投資發(fā)達的國家相比尚處于起步階段，規(guī)模較小，在發(fā)展過程中還存在許多現實問題需解決，在技術作為核心競爭力的知識經濟中，風險投資在科學技術向實際生產力轉化中所起的作用，以及它的高風險、高效益、高增長潛力的投資特點受到越來越多人的青睞。關鍵詞：風險投資概念、特點、發(fā)展、建議一、風險投資的概念和特點風險投資(Vent

2、ureCapital，也譯為“創(chuàng)業(yè)投資”或“創(chuàng)業(yè)資本”)的涵義在學術界和風險投資業(yè)界并沒有一個明確的界定，生著變化。尤其是隨著風險投資的巨大發(fā)展，風險投資的內涵始終在發(fā)廣義的風險投資是指對一切開拓性、創(chuàng)造性經濟活動的資金投入。例如，19世紀末20世紀初對美國鐵路、鋼鐵等新興工業(yè)的投資以及當前對高新技術產業(yè)的投資都可以稱為風險投資。而狹義的風險投資一般是指對高科技企業(yè)的投資。風險投資從廣義上講，是指向風險項目的投資從狹義上講，是指向高風險

3、、高收益、高增長潛力、高科技項目的投資，它集籌融資和投資于一體，一身。廣義說和狹義說主要是對不同時期的風險投資內容的描述。匯供應資本和提供管理服務于根據美國風險投資協(xié)會(NVCA)的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本。英國風險投資協(xié)會“指為未上市的企業(yè)提供股權資本但不以經營產品為目的的投資行為”(BVCA)對風險投資的定義是。世界經濟合作組織科技政策委員會1996年發(fā)表的《風險投資

4、與創(chuàng)新》研究報告認為:風險投資是一種向極具發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權資本的投資行為。我認為，風險投資是向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行的長期股權投資，它由投資者參與企業(yè)的管理但不以最終控制企業(yè)為目的，并在企業(yè)成熟，特別是企業(yè)實現首次公開上市(IPO，InitialPublicOffering)后，退出企業(yè)以獲取高資本收益的一種資本運營方式。風險投資家以專業(yè)知識主動參與經營，使被投資企業(yè)能夠健全經營、迅速成長，風險投資家可于被投

5、資企業(yè)經營成功后，將所持有的股票賣出收回資金，再投資于另一新創(chuàng)事業(yè)，周而復始進行長期投資并參與經營，風險投資家以獲取股息，紅利及資本利得為目的，其最大特征在于為獲得巨額資本利得而愿意承擔較大的風險。二、我國風險投資的發(fā)展歷程1985年中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）成立，標志著我國風險投資業(yè)的開始。但風險投資真正引起重視，是1998年民建中央向全國政協(xié)提交了《盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)》的提案（即“一號提案”）之后，1999年中央頒布了

6、《關于加強技術創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現產業(yè)化的決定》和《關于建立我國風險投資機制的若干意見》，我國的風險投資事業(yè)才真正作為新融資制度創(chuàng)新被系統(tǒng)地提出和廣泛推進。第一階段：為醞釀期（發(fā)展迎來第一個發(fā)展浪潮，各地政府紛紛設立國有獨資、合資創(chuàng)投機構，大公司和證券機構也參與進來，民間資金大量涌入，對中國高技術產業(yè)發(fā)展起到了巨大的推動作用。第二階段：為興起期（1997—2001年）。1998年，我國風險投資事業(yè)迎來發(fā)展的第一個春天。民建中央主席成思

7、危先生提出了《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)》的提案，這是我國風險投資的一個重要的轉折點，風險投資的發(fā)展由此掀起了高潮。國內由于改革開放的推進，來越多國外先進投資理念與投資方式被國人所熟知和接受，人們開始從事相關方面的投資，政府也出資興辦了一些具有風險投資公司性質的企業(yè)，用于風險投資項目的直接投資，以支持風險投資行業(yè)的發(fā)展。第三階段：為調整期（2002—2003年）。由于受全球經濟局勢整體惡化以及我國經濟體制改革本身遺留的一些問題的影響，

8、中國經濟在這個時期整體處于比較低迷狀態(tài)，國內投資的規(guī)模也隨之下滑，風險投資的規(guī)模處于停滯狀態(tài)。第四階段：為復興期（2004年至今）。隨著2006年《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的正式頒布實施以及2007年新的《合伙企業(yè)法》和《外國投資者并購境內企業(yè)規(guī)定》的通過，風險投資進入了前所未有的迅猛發(fā)展時期。盛大網絡的海外上市讓人們意識到中國也可以發(fā)展自己的風險投資企業(yè)。中國的風險投資業(yè)在這一期間實現了飛速發(fā)展。三、我國風險投資發(fā)展存在的問題政府在

9、風險資本構成中占有比例過大，民間資本來源不足在風險投資發(fā)展的初期階段由政府引導建立風險機構，以提高風險投資基金的信譽，提高投資者的信息和安全感是有必要的，但政府在風險資本構成中不能占主導作用，要及時做出轉變。畢竟政府資金軟約束性等特性，容易導致資金的低效使用和濫用。然而，我國風險資本構成中，政府一直處在主導地位，雖說隨著經濟的發(fā)展政府直接出資轉變?yōu)檎推髽I(yè)及外資機構并舉的局面，然而，事實上，我國風險投資資本構成依然不能擺脫政府主導的狀

10、況?，F有風險投資政策和措施難以對境內外資金形成較大吸引力首先我國創(chuàng)業(yè)板市場沒有形成，使得風險投資的推出渠道不暢。相對美國786%的資本退出方式選擇公開上市，我國此比例僅為4231%。正是由于資本退出渠道的不暢導致很多境外投資機構不愿意進入中國風險投資市場。其次，我國缺乏對風險投資的稅收優(yōu)惠政策及金融扶持。最后，我國不承認合伙制企業(yè)合法地位，導致我國風險投資活動面臨雙重征稅的窘境。另外沒有針對國外投資公司出臺相應的調整政策，也導致國內環(huán)境

11、缺乏對境外風險資本的吸引力。風險投資的發(fā)展缺少法律法規(guī)的保障風險投資作為金融活動的一種，但其運行機制卻很獨特，必須出臺相應的法律法規(guī)規(guī)范風險投資行業(yè)運行機制，拓寬融資渠道。我國在進入風險投資以后，也出臺了相應的法律法規(guī)，然收效甚微。多領域都無法可依。在我國，風險投資行業(yè)的許資本市場建設不完善風險投資的目的是為了獲得投資收益，而企業(yè)上市對投資公司來說是最有利用可圖的，然而，在我國那些風險投資公司扶持的企業(yè)很難達造成風險投資公司資本退出難度