50ETF期權上市對上證50指數(shù)波動性影響實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、2015年2月9日，上證50ETF期權在上海證券交易所掛牌交易，開啟了我國證券市場的期權時代。股票期權的上市，為股票市場提供了風險管理工具，提高了證券市場的信息傳遞效率和定價效率，是對我國證券市場的進一步完善。但由于期權本身高杠桿性的特點，也容易引發(fā)新的風險。50ETF期權作為我國首個股票期權產品，其上市可以說是摸著石頭過河。因此，研究50ETF期權上市兩年來，對上證50指數(shù)波動性的影響，有助于市場和監(jiān)管機構對首個期權產品的推出效果有更

2、準確的把握，并為未來股票期權產品的推廣提供借鑒。
　　首先，本文利用上證50指數(shù)的一分鐘高頻交易數(shù)據(jù)，計算指數(shù)日內波動率，檢驗指數(shù)在期權合約到期日與非到期日的波動性差異，證明50ETF期權對指數(shù)波動性的影響不存在到期日效應。然后，利用加入虛擬變量的ARMA-GARCH模型對上證50指數(shù)的波動進行擬合，并選擇上證380指數(shù)作為對照剔除干擾因素，發(fā)現(xiàn)不論短期還是中長期，50ETF期權上市都降低了上證50指數(shù)的波動。最后利用VAR模型和

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