中國資源型企業(yè)跨國并購定價問題的探討——以中海油收購尼克森公司為例.pdf

1、當今愈發(fā)緊張的資源狀況使我國資源型企業(yè)開始踏出國門，以并購的方式進行對外的直接投資。從2004年開始，國內許多的資源型企業(yè)陸續(xù)開始實施跨國并購戰(zhàn)略，收購境外資源型企業(yè)的股權，但其效果并不盡如人意。究其原因，精準的定價策略的缺失首當其沖。準確的定價可以有利地推動并購的展開，還能為并購方提供一個趨近于被并企業(yè)真實價值的價格，以防過高的并購價格給其自身的營運造成沉重的資金負擔。
　　本文以中海油并購尼克森公司為研究對象，將并購中的定價策

2、略作為研究的重中之重，通過相關的計算分析，分析計算結果與實際收購價格的差異，為我國資源型企業(yè)跨國并購的定價問題提供一定的參考，同時也針對其中的不足提出改進的建議。
　　本文一共五個部分。第一部分為引言，主要介紹了研究的背景及意義，在閱讀大量的國內外文獻的基礎上對其進行歸納和綜述，并介紹了本文的研究思路和方法以及本文的基本框架。第二部分介紹了普通并購和跨國并購的定義，以及并購過程中對目標企業(yè)進行定價的方法，由并購入手，闡述并購過程中

3、價值的表現(xiàn)形式，進而描述了五種不同的定價方法并對其進行評析，在將資源型企業(yè)跨國并購和普通并購相比較之后，進一步凸顯資源型企業(yè)跨國并購定價的不同之處。第三部分便進入了對具體的案例介紹，主線有三條，分別是并購當期市場背景、開展并購的動因以及一波三折的并購過程。第四部分主要針對的是其并購過程中具體的定價過程，首先介紹了其定價方法的選擇及原因，接著通過數(shù)據分析，運用相關計算方法，對尼克森公司進行價值評估，最后將計算值與其并購的實際值進行對比，分

4、析此次并購過程中定價的特點。第五部分為由該案例所得的結論及啟示，通過分析中海油在并購過程中因靈活調整定價、充分把握時機、充分吸取以前經驗等原因得出了合理的并購價格，進而取得了并購的成功，進一步從中得出了一些供其他企業(yè)參考的經驗。
　　本文主要對并購中被并企業(yè)的估值方法進行了相關的描述，同時結合實際案例來進行計算和分析，為其他資源型企業(yè)進行跨國并購提供些許借鑒經驗。但本文仍存在一些不足之處，需要在以下幾個方面進行深究:首先，本文選取

5、的案例中尼克森公司身處一個成熟有效的市場之中，所使用的估價方法是行之有效的，而其他資源型企業(yè)在進行跨國并購的過程中極有可能會涉及所處市場并不成熟完善的目標企業(yè)，對于此種企業(yè)應使用何種定價方法，本文尚未涉及;與此同時，本文通過計算所得出的一個理論性價值，其并不會完全等同于實際成交的價格，因為在一項并購中，交易價格還會受到雙方企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、博弈能力、國家經濟安全、國際匯率波動等種種因素的影響，而以上各種可能會對實際并購交易價格產生影響的因