我國民營上市公司融資結構研究——基于終極控股股東視角.pdf

1、早期公司治理主要以公司經(jīng)營者與所有者間的代理沖突為關注點，而近年來大量研究表明，終極控股股東與少數(shù)股東間的利益沖突已成為企業(yè)戰(zhàn)略決策與內部控制治理的重點。終極控股股東首先借助交叉持股等方式取得控制權，實現(xiàn)對企業(yè)的掌控，進一步形成終極控制權管理框架，并基于該框架對我國上市民營企業(yè)融資結構施加重要影響，維護自身控制地位的同時，還進一步借助“支持”或“掏空”行為攫取少數(shù)股東權益，獲取控制權私有收益，加劇了兩者間的代理沖突，并深刻影響其融資決策

2、乃至融資結構的形成。為此本文基于終極控股股東視角研究其對我國上市民營企業(yè)融資結構的影響。
　　本文選取滬深兩市 A股市場2012-2014年間的民營上市公司，篩選處理后得到2910個樣本數(shù)據(jù)，通過對相關理論基礎進行闡述，并運用實證分析后發(fā)現(xiàn)終極控股股東對我國民營上市企業(yè)融資結構的影響如下：(1)終極控制權比例與資產負債率負相關；(2)現(xiàn)金流權比例與資產負債率負相關；(3)兩權分離度與資產負債率負相關；(4)基于終極控制權框架下的股

3、權制衡度與資產負債率負相關；(5)基于終極控制權框架下的管理層激勵與資產負債率負相關；(6)終極控股股東是否兼任董事長或總經(jīng)理與資產負債率負相關。
　　本篇論文由六章組成：第一章為緒論，介紹本文研究背景及研究意義；第二章為理論概述，簡要介紹本文所運用的相關理論；第三章則對我國民營上市公司及終極控股股東現(xiàn)狀進行簡要概述；第四章和第五章則在提出假設、建立模型的基礎上進行實證研究與分析；第六章對本文的研究結論進行總結并據(jù)此提出相關建議。