國(guó)有股權(quán)、民營(yíng)企業(yè)家參政與企業(yè)的融資便利性——來(lái)自中國(guó)民營(yíng)控股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、在中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中,由于制度不完善等原因,民營(yíng)企業(yè)面臨的融資難的困境已經(jīng)成為制約民營(yíng)企業(yè)能否進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。而在中國(guó),由于政府對(duì)銀行信貸資源等許多重要的資源仍處于絕對(duì)的控制與支配地位,民營(yíng)企業(yè)為了尋求更好的發(fā)展便會(huì)與政府建立良好的關(guān)系,這為企業(yè)提供了一種非正式的替代性保護(hù)機(jī)制,在某種程度上為民營(yíng)企業(yè)獲得融資支持提供了便利性。
　　但是,以往的研究對(duì)政治關(guān)聯(lián)的定義大多是從民營(yíng)企業(yè)家參政這一角度來(lái)研究的,而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)引入或保留國(guó)

2、有股權(quán)這一現(xiàn)象的研究在學(xué)術(shù)界還很少見(jiàn)。本文將民營(yíng)控股公司引入或保留國(guó)有股權(quán)作為政治關(guān)聯(lián)的一種方式,首次研究了民營(yíng)控股企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)的行為對(duì)企業(yè)獲得銀行貸款的影響。本文以2006-2012年期間所有滬深交易所上市的民營(yíng)上市公司為原始樣本,并按照一定的原則對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了剔除,最終得到1679個(gè)樣本。通過(guò)詳細(xì)的理論分析及系統(tǒng)的實(shí)證檢驗(yàn)方法,考察了民營(yíng)控股企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)的行為對(duì)企業(yè)獲得銀行貸款產(chǎn)生的影響,同時(shí),為了更深刻的理解民營(yíng)

3、企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)的深層次動(dòng)機(jī)及國(guó)有股權(quán)在民營(yíng)控股企業(yè)獲得銀行貸款時(shí)的作用機(jī)制,本文還進(jìn)一步考察了企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)的行為與民營(yíng)企業(yè)家參政在企業(yè)獲得銀行貸款方面的替代關(guān)系。研究結(jié)果顯示企業(yè)引入或保留固有股權(quán)確實(shí)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)融資便利。具體而言,1)引入或保留國(guó)有股權(quán)的民營(yíng)控股公司比未引入或保留國(guó)有股權(quán)的企業(yè)獲得更多的銀行貸款及更長(zhǎng)的貸款期限;2)企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)的行為與企業(yè)家參政在影響民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款方面存在替代關(guān)系。即對(duì)引入