基于機構投資者的公司治理研究——美國的經驗與中國的實踐.pdf

1、企業(yè)制度的發(fā)展歷程可以分為古典企業(yè)制度和現(xiàn)代企業(yè)制度兩個時期.目前占有主流地位的現(xiàn)代企業(yè)制度即公司制企業(yè)主要有三個特點:1、股權結構的分散化和多元化；2、融資方式的多樣化；3、所有權和經營權的分離.現(xiàn)代企業(yè)制度的這些特征使得現(xiàn)代公司的治理問題被提到了企業(yè)議事日程之上,公司治理也成為了20世紀80年代以來學術界和工商界普遍關注的一個問題.隨著機構投資者的發(fā)展,機構投資者已經成為當今資本市場的一個活躍主體,其并不再局限于傳統(tǒng)的依靠買賣股票從

2、中獲取差價而贏取短期利益,而是開始通過改善上市公司治理、提升公司業(yè)績和增強上市公司核心競爭力來獲取長期收益.在美國機構投資者參與公司治理已經成為上市公司治理的有效工具的前提下,在我國股權分置改革已經接近尾聲,國有股逐步退出,股權逐漸分散,機構投資者逐漸稱為規(guī)模較大投資者的背景下,此時討論機構投資者參與公司治理的現(xiàn)狀、機構投資者應如何參與公司治理,是政府機關和上市公司最為重要的課題,具有深刻的理論和實踐意義. 本文總共分為四章,第

3、一章為上市公司治理理論框架,其包括對上市公司治理理論進行了簡單梳理以及對機構投資者積極參與上市公司治理進行了詳細總結；第二章通過對美國機構投資者積極參與上市公司治理的興起、現(xiàn)狀和方式的介紹,總結了美國機構投資者參與上市公司治理的經驗與教訓；第三章主要是對比美國的經驗,且在以往學者對我國機構投資者參與上市公司治理研究的基礎上,探討在全流通時代初始之際,機構投資者參與上市公司治理的必要性,并選擇了39個樣本公司,對機構投資者積極參與上市公司

4、治理程度和效率分別進行了統(tǒng)計分析和實證分析,并得出我國機構投資者參與上市公司治理目前的狀況為:參與程度較低,但在參與的情況下是能產生效率的.鑒于以上實證結果,在第四章中作者提出了在我國還需要繼續(xù)壯大機構投資者,促進機構投資者積極參與上市公司治理的建議,并建議從加強法規(guī)建設、加強機構投資者自身公司治理、完善證券市場和加強上市公司自身治理等四個方面為機構投資者積極參與上市公司治理提供基礎性和輔助性支持.本文采用規(guī)范和實證相結合的方法進行研究