我國轉軌經(jīng)濟中的債權約束問題研究.pdf

1、本文對債權約束進行了理論與實證分析。債權以及債權所伴隨的破產機制(包括清算和重組兩種形式)在企業(yè)的治理結構中所能夠起到的重要而獨特的作用。1.債務契約是對企業(yè)經(jīng)營者的“硬約束”，如果公司面臨著足夠多的債務，企業(yè)管理者會致力于改善企業(yè)經(jīng)營、減少在職消費，以降低企業(yè)破產的概率。2.債務契約是實現(xiàn)“相機治理”的機制。3.企業(yè)資本結構中債權的存在，具有約束股權所有者的作用，使得企業(yè)的所有者(指股東)將更加關注企業(yè)的經(jīng)濟效益，更有動力監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營

2、。 本文在對債權約束理論進行分析的基礎上，探討了：1.如何對國有企業(yè)與國有銀行之間的債權債務關系的“虛擬性”采取措施，把真正的債權債務關系引入國有企業(yè)的資本結構之中，并將原來虛擬的債權債務轉換為真正的債權債務關系，來改善國有企業(yè)的治理結構。2.針對我國國有銀行對國有企業(yè)“軟約束”的特殊情況，指出：發(fā)行債券融資具有更為重要的意義，它迫使企業(yè)走建立自我約束機制的道路。在此基礎上探討了如何在深化企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中，要大