基于VaR—GARCH模型的開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究.pdf_第1頁(yè)
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1、現(xiàn)代意義上的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量是在馬克維茨的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和布萊克—斯庫(kù)爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。使用VaR方法測(cè)量和管理金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是在20世紀(jì)90年代確立并在發(fā)達(dá)國(guó)家得到廣泛應(yīng)用的。在我國(guó)新興的證券市場(chǎng)中,使用VaR方法測(cè)量開(kāi)放式基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 以往開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)研究主要以定性為主,利用VaR-GARCH模型對(duì)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究罕有筆墨。分析其原因,最主要是開(kāi)放式基金發(fā)展時(shí)間較短,數(shù)

2、據(jù)獲得性差,難以建立有效的定量分析的數(shù)學(xué)模型,所以一直是開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)研究的薄弱環(huán)節(jié)。 本文選擇VaR-GARCH模型方法對(duì)開(kāi)放式基金和封閉式基金的VaR進(jìn)行定量計(jì)算。利用開(kāi)放式基金和封閉式基金的周收益率數(shù)據(jù)對(duì)開(kāi)放式基金和封閉式基金的總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行橫向比較。此外,利用開(kāi)放式基金周收益率序列和日收益率序列計(jì)算得出的不同VaR值進(jìn)行縱向比較,最后引入經(jīng)VaR調(diào)整后RAROC業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)來(lái)綜合比較開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益。 通過(guò)實(shí)

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