上市公司股權激勵與盈余管理關系的研究.pdf

1、股權激勵作為一種先進的激勵方式，能夠使管理層的利益和企業(yè)的長期利益結合起來，并能有效地降低代理成本。隨著《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》的實施，我國上市公司于2006年開始建立規(guī)范的股權激勵制度，不少上市公司提出了股權激勵計劃。然而，股權激勵本身存在兩面性，如果能夠有效利用，將會極大地調動管理層的積極性，帶來長期激勵的效果；如果利用不當，將產生道德風險，促使管理層的盈余管理行為，給上市公司帶來不可預期的負面影響。
　　本文運用

2、委托代理理論、企業(yè)契約理論和經濟學理論，采用定性與定量相結合的分析方法，對我國上市公司股權激勵與盈余管理之間的關系作了系統而深入的研究。對深入理解股權激勵與盈余管理的關系，完善我國股權激勵機制的設計以及加強投資者保護方面提供了有益的參考。
　　本文首先對股權激勵和盈余管理的相關理論及文獻進行回顧，而后建立委托代理模型對股權激勵與盈余管理的內在機制進行分析，發(fā)現隨著股權激勵強度的增加，管理層進行盈余管理的動機越強，若董事會能對管理層

3、的盈余管理進行有效的監(jiān)管，則能降低盈余管理的水平。在此基礎上，本文選取截至2006年12月31日已實施股權激勵的49家上市公司中的46家為樣本，在修正的Jones模型的基礎上加入存貨與主營業(yè)務成本的影響來估計盈余管理程度，通過單樣本T檢驗驗證股權激勵實施前一年是否存在盈余管理行為。然后建立多元線性回歸模型，運用面板數據對我國上市公司在實施股權激勵的條件下股權激勵與盈余管理的關系進行了實證研究。結果表明：在股權激勵實施前一年，上市公司通過